星期二聯儲局議息，會後聲明說，一時三刻的油價急升，不會構成長久的通脹預期。這個講法，技術上一點都沒有錯。通脹預期的形成，最基本的條件是：政府在結構性赤字之下，別無他法，惟有印鈔。這個結構性問題，基本上沒有改變過。至少，世界上主要的先進國家，絕大多數都已經入不敷支。
不過，這並不代表美元一定會弱下去。國與國之間的滙率變化，照教科書的講法，取決於國內物價的變化。現今的滙率機制下，基本上，只要一個國家的資產價格下跌到該國的銀行制度承受不起的水平，政府便很大機會印銀紙或者加大開支，一來撐起銀行資產負產表，二來是人為構成物價的上壓，減輕收縮的影響。
金融危機發展至今，最先出事的美國，算是靠兩輪量化寬鬆避過了一次崩潰。但是，過去十年，美元長期處於偏低水平，打亂了很多國家的經濟秩序。歐洲首當其衝，中國也受到一定影響。此外，以美元結算的國際商品，價格因此上升，令到好多國家的入口貨價暴漲。之前我也講過，弱美元帶來的地緣政治不穩，是金融海嘯的黑天鵝。