每年12月上旬，都是上市公司和商會周年晚宴的日子。過去兩周先後出席多個活動，當中被記者朋友問得最多的問題，除了港股和A股走勢（前周本欄推介的華夏滬深300（3188）累升9.35%），便是免費電視牌照及電子媒體股的看法，若果政府發放免費電視牌照，會對他們會帶來甚麼樣衝擊？

電視廣播龍頭位穩

筆者看法十分簡單，情況好比當年澳門開放賭權，賭牌一開六之後，2006年11月便超越拉斯維加斯，成為全球最大博彩市場。行業高速發展，百家爭鳴之下，不論酒店硬件，抑或服務質素均大幅提升。時至今日，澳博控股（880）仍是一哥，金沙中國（1928）和銀河娛樂（027）則緊隨其後。
開放免費電視市場，情況或許會一樣，電視廣播（511）領導地位仍難以動搖。集團今年上半年，電視廣播和節目發行及分銷，營業額和溢利比例分別是54%和16%，以及51%和30%，可見「賣廣告」最賺錢，但「賣片」重要性亦不遑多讓。
然而，競投免費電視牌照的3家公司，只有城市電訊（1137）有意投放資源「開劇」。作為試映禮觀眾，實在亦有所期待，若然免費牌照獲批，不難成為「另一間」銀娛。

有線寬頻（1097）上半年虧損達9689萬元，中期報告更直指「兩年前簽訂……更長合約……收看……世界盃……約滿後沒有續約……高昂的播映權費用，將為集團下半年的盈利能力構成壓力。」
電訊盈科（008）和香港電訊（6823）旗下的PCCW，宣傳光纖寬頻服務，卻找來TVB視帝陳豪大賣廣告，上述例子足可印證，藝員透過電視劇「入屋」，商業價值便會大大提高。
有線轉播英超蝕到「癡」線，電盈轉播亦不會有「盈」利。

黃德几（作者為證監會持牌人士）
金利豐證券研究部執行董事
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