臨近年底，近期市面氣氛越見一般，很有急景殘年之味，令人每每想得太愁、太悲；惟從另一個角度看，本港市道及資產市場，稍為有一個像樣的調整，其實反而更應該樂於預見。
物極必反，自2003年起，內地旅客令抵港人數出現了量化寬鬆式的效應，到了2008、09年，美國聯儲局在資金層面上連番推進量化寬鬆。香港其實在短短五年間，先要忙於應付持續急升的旅客，繼而是持續大量湧入的資金，香港早形同雙重壓力煲，負面效應其實在很久之前已經傳至整個社會了。刻下，各大機構預示樓價要跌、經濟會放緩，個個愁雲慘霧，但調轉頭反問，若樓價再出現失控式飆升、租金再瘋狂以倍數上調，社會又將會變成怎樣？

零售商將更難撈

經濟及資產市場本應有循環，奈何美國扭曲了正常的循環，中國經濟又因為當年的4萬億振興亢奮，扭曲了自身的循環軌跡，任何人為因素遞延應該出現的下行式循環，按以往經驗告之，結果往往變得更糟。地產商都是聰明的，與其不斷爭取政策鬆綁，倒不如持續貨如輪轉，不斷推盤，為市場創造供應，實行好天收埋落雨柴。反而零售商在本輪潛在下行周期當中，或會更為困難。
早前，莎莎（178）好、周大福（1929）好，最新一份業績銷售及盈利倒退，本已發盈警，實不為意外。但無獨有偶，多家零售股均靠派高息，意圖或企圖取悅市場，由高增長股變身為收息股創造價值以招徠，惟以往例子均證明是行不通的。

胡孟青
獨立股評人