昨日為文講及「買入並持有」策略，原稿之標題為「熊市末期才應BuyandHold」，出街之時少了「才」字，意義略有偏差。筆者主要想說的，是此策略並沒有問題，但也要顧及在甚麼時候去執行，牛市三期絕不應做，熊市末期才應該用。
有回應者花盡心思，找出筆者去年底的一篇文章，引述當時已認為牛市已出現，為何現今又說熊市末期。對不起，可能筆者的文筆太艱澀，程度不足者自然看不明白。文中絕無提及現在是熊市末期，而本身亦在過去半年至一年已採用此策略，熊市的末期應在去年九月的雷曼倒閉事件中已出現，並非指現在。

昨日一文，其實主要是就「買入並持有」的策略作一個討論，目的只在於以今次的牛熊市周期去闡述此理論的應用及意義。重提從前的論點，不是為了認叻，而是令大家重溫當日的情況，特別是市場的情緒與氣氛。今時今日當大家說BuyandHold是錯的時候，信也好，不信也好，大家記下來，一年半載之後再回首，究竟誰對誰錯，自可明白，自己又可從中深刻地體驗出真正的道理來。
昨日在彭博看到一篇文章，指出伯南克正在賭一鋪，就是凱恩斯理論正確，還是佛利民的理論正確。就通脹問題，若以凱恩斯理論，當失業率高企，缺乏需求，是沒有觸發惡性通脹的條件。而根據佛利民的理論，美國發鈔是製造惡性通脹的主因。而文章中的學者，傾向於站在佛利民的論點，因而對通脹的憂慮頗大。
筆者覺得，若相信凱恩斯學說，則惡性通脹應在經濟復蘇後才出現。當然，最重要是商品大鱷埋位炒作未？數年前的商品大牛市，根本就是對冲基金炒出來的禍。
回說港股，暫時仍當是大型上落市，熊仔已被殺盡，特別是滙控（005）與港交所（388）兩隻被一致唱淡的股份，令散戶早前放心「沽定離手」，如今已被市場殺盡。

作者沈振盈為證監會持牌人士