在某一天下午收到友人的電話，說要購買與糖有關的基金，因為他看見媒體的報道，知道過去一段時間糖價的升勢凌厲，而市場預計糖價在未來數年的升幅會更加顯著。
先假設糖價真箇在未來數年會繼續上升，但要從糖價上升的過程中賺取投資回報，其實並不容易。
在香港股市的上市公司中，只有一兩隻與糖有關的股份，但卻不是種植蔗糖的哪種最直接從糖價中得益的公司，因此，那位友人才會問市場上有沒有相關的基金投資。
因為生產蔗糖的地方多在泰國、巴西、印度等地，而不是在中國，香港更不用說，所以在港上市的企業很少是與糖有關的，並不令人奇怪。

基金追捧3個原因

其實因近年市場時常找尋美元的替代品，所以過去一段時間，黃金價格升了不少，連帶其他商品期貨的價格也跟隨上漲。除了金價之外，原油價格也升了很多。既然商品有價，一些過往表現平平的商品期貨產品，例如銀與銅的價格也跟隨上漲，而近日連期糖也成為投機者的目標。
市場有傳對沖基金看準糖的前景，打算大舉投資於與糖有關的企業，其原因是基於：
1.近年泰國的蔗糖失收，市場供應減少；
2.巴西因國家政策的關係，會把一半以上的原糖用於製造乙醇，以供汽車使用，希望四年之內汽油車完全被環保車所取代，而因為原糖是再生能源，所以更符合環保的要求；
3.中國原糖十年內需求升了五成。
以上幾點，就是支持糖價上升的原因。但糖真的有投資價值嗎？明天續。
麥萃才
浸會大學財務及決策系副教授