上星期五的港股，好像只得一隻藍籌單騎表演，捉到一個反彈浪，還要捉到反彈浪的主角，才有肉食。不過認股證普遍引伸波幅下跌，啟示港股將進入整固期，應已暫別了快上快落的日子，步速回復正常偏慢。
全民皆輪，投資者過份短視，對社會會構成後遺症，對投資者亦是一個危險現象。正股幾個巴仙波幅，其實是沒有特別意思，但透過衍生工具的槓桿效應，牽涉賭注便相當大，變成全人類都在追逐未來幾個巴仙的方向，忽略了大趨勢轉變的伏線。
現在仍是言之尚早，但開始有些警號。近期美國數據幾乎全線偏淡，增長動力已有問題；除了原油之外，其他商品價格正反覆回軟，似乎反映預期需求將下滑；外圍股市方面，只得日本算是出奇地強勁，可能和政治因素有關，其他主要股市都正在轉弱，南韓在今次升浪中是亞洲區龍頭，最近跌勢甚急，印尼更加正式被高油價拖垮，中國則快要在排隊（入油）與成品油價格控制間取捨，如此頭痛的現象也不知如何解決。

97年的亞洲金融風暴中，事後回看當時港股的反應是頗為遲鈍，紙醉金迷的日子不易保持清醒，何況當日大部份人迷信注資以及IPO。雖然資訊比當日發達，不過窩輪當道，大家懶理甚麼警號，努力去賺盡每一分錢，總之不是最後一個接棒便可以，估計亦很可能將香港的繁榮期拉長一點，不過一旦爆煲，相信將是無路可逃，最近已經預演了一次小股災，當真股災出現，場面會更加恐怖。
值得密切留意的是美國債券的走勢，油價暴升，美國雙赤，但美國長債反而長期偏強，反映金錢循環流入美國，長息低一來反映資金充裕，二來推動樓市的繁榮。假若這個良性循環一旦打破，資產價格會急跌。
暫時不用擔心，個人一向敏感，習慣居安思危，只是希望大家在沉迷炒作正股幾個巴仙的日子中，不要忘記大方向，更要緊記風險管理。坐擁巨額窩輪過市的據說已大不乏人，不想有很多無知散戶，在爆煲一日一鋪清袋。
黃國英
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作者黃國英為證監會持牌人士