暢談滙市:人民幣短線有難? - 丁世民
以美國發債金額超過9.3萬億美元,和中國外滙儲備逾1.6萬億美元這個大前提計算,單是中學生也懂得以簡單供求關係來衡量人民幣價值,美元兌人民幣應已跌至五算之下。當然,事實上,人民幣自05年中滙率改革機制以來,兌美元已累積升值逾16%,但亦不過徘徊在七算附近,箇中自然與國內的政策有莫大關係。
可憐的特區市民,於上個月股市氣氛欠佳,紅簿仔又只能收取乞丐般的微薄息口,眼見人民幣在去年11月至3月間的升勢凌厲,便人人嚷着開個國內人民幣存款戶口,好能夠「財息兼收」!但幸福非必然。縱使從基本面分析,人民幣確實擁有持續升值前景。可惜的是,這世界沒有免費午餐!本年頭四個月升值4%,並不代表全年可以達到12%累積升幅。
中央對本地銀行代客開內地存款戶口,不會坐視不理。別忘記,我國多個市場皆以政策性為主導,距離市場調節機制尚有好一段路要走。以現時港人轉開「人仔」戶口風氣的熾熱程度發展,恐防遲早引入新的存款「回籠」限制措施,甚或收取特別針對性的「暴利」稅率(0.01%相對3厘多不是暴利嗎?)屆時便自討苦吃矣!
其次,人民幣強勁勢頭,僅是一個美麗的誤會。實情乃美元太弱罷了。人民幣兌其他主要貨幣,實際上榮辱互見;光是以歐元比較,「人仔」便矮了一截。故此,若仍考慮在現水平換「人仔」,便得環顧國際滙市的整體變化為要。
有否留意「人仔」上月升勢明顯放緩?花旗國法寶盡出,營造一個最壞已過的假象。但假象歸假象,有心人能成功令人相信,使市場恢復信心,君不見華爾街連升三周,美元也回升兩周嗎?倘若是屬於「死貓彈」,大家自可照沽空美元。但是趟形勢殊不簡單,還望各位多加注視。
分析外滙市場走勢,自以歐元為核心。但隔周歐元短暫衝破1.6關口後,便出現單周轉向下跌。市場見頂另一訊號,便是上下波幅擴大;歐元在3月及4月份,每周波幅皆在四、五百點之間,與05年頭轉弱的情況相若,並非好兆頭。表面上,歐元上周五挫至1.5365這個黃金比率支持反彈,令歐元「好友」終可鬆一口氣。但據芝加哥歐元外滙期貨上周的投機性倉位,竟由長倉變為21,000手淨短倉,便知歐元調整跌勢,應尚未完結。上趟歐元由淨短倉變為長倉,正好是05年底歐元見底之時。
建議可候歐元反彈至1.5550試沽,升破1.5660止蝕,下跌1.5175另一個黃金比率支持套利!