港股自4月18日低位的13337點起步，勢如破竹地向上急升，不知不覺間，恒指已在約4個月內上升了近2170點之多，而多隻重磅藍籌股現價已企在3至4年的新高。以此看來，如果說港股於過去幾個月內是處於大升市中，恐怕不會有人提出異議吧！
投資者喜愛升市多於跌市，這可說是全球投資者的共通點。然而，同樣是全球投資者共通點的，就是往往不會在升市初段入市，卻只會在市況大升了不少後，才急急腳地高追。當然，有人高追後仍可在更高位獲利，但有更多不幸的例子就是在高位接了火棒，繼而錄得虧損。

逆市造淡最不應為
現時港股處於一片熱火朝天的市況中，據筆者的觀察，大多數窩輪投資者於過去幾個月內，或多或少也應有一定的斬獲。不過，當中亦有不少投資者是未能好好把握正股上升的走勢，從而獲得較佳的回報。筆者打算藉以下篇幅，為一眾窩輪投資者分析一下在現時港股這種大漲小回的市況中，應該採取甚麼入市策略，才可以更有效地提升投資的回報。
首先，筆者認為在大漲小回的市況中，最不應該做的，是逆市造淡。這不等於說，在這種市況下，大市均不會作出任何調整或回吐；然而，由於整體市場氣氛偏好，任何調整的時間及幅度往往只會既短且小。即使給你看中了短期調整的走勢，從認沽證身上所獲得的利潤也只會很有限，值博率一點也不高。因此，在現時港股這種牛氣沖天的市況下，投資者可以用「逢低吸納」來代替「逆市造淡」的入市策略。
其次，由於窩輪本身有槓桿效應，在市況大升的情況下，投資者往往可能在某窩輪已上升了10%-20%時才打算入市。但基於心理上覺得會買貴10%-20%，故往往因不願意高追，從而白白錯過了入市機會。其實，如果投資者認為整體市況向好，當看好某窩輪時，即使該窩輪的價格已上升了10%-20%，這可能是代表相關正股只上升了1%-2%左右。在大升的市況中，正股這樣的升幅，其實是微不足道。因此，只要在入市追貨前為自己定下止蝕的界線，投資者便不用因為買貴了一、兩成而輕易放棄入市看好的機會。

鎖定利潤伺機增持

另外，即使是在大升的市況中，投資者很多時仍是未能擺脫「敢輸不敢贏」的心態。投資者即使看中市況發展，但往往只是賺少少就急於套現離場；而在看錯市時，卻輸了很多也不肯止蝕。其實在大升的市況中，要平衡急速獲利而又不想賺少少就離場的心態，筆者建議投資者可採取「到價就沽一半獲利」的策略。這個策略的好處，一方面可以在窩輪錄得一定的升幅後，替投資者鎖定部份的帳面利潤；另一方面亦可在窩輪或相關正股出現完輕微調整或整固後，再呈向上突破的市況時，令投資者在心理上更放心地去再次增持，繼續享受正股續升所帶來的利潤。因為投資者手頭上仍有部份入貨價較低的持貨，故即使在高位追買，整體的平均入貨價仍會較當時的造價為低，心理上自然較放心去追貨。
其實，在有明顯趨勢的市況中，要看中後市方向，難度並不高。只要有適當的應市策略，去平衡一般投資者於炒賣時常犯的「心魔」，便能更有效提升投資的回報。事實上，從筆者過往的經驗來看，投資者入市失利，很多時均是輸於心理質素或未有明確的應市策略而已！
李錦
法興證券衍生工具部高級副總裁
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作者李錦是證監會持牌人士