【基金觀點】中國刺激經濟力度空前 中美爭端衝擊中期可控
基金觀點中國中國經濟
中國與美國的爭端,從貿易層面蔓延至科技領域,雙方角力之下,不少投資者均擔心今年環球經濟前景將如何發展,事實上,中國作為這次爭端的其中一方,今年下半年的形勢其實未必會如市場想像中般疲弱。
相對於2018年,目前中國無論是在貨幣政策又或是財政政策上,均已加大力度支持經濟,前者包括有定向下調存款準備金率等,後者則有減稅降費等,除此之外,中國更推出政策支持中小型企業和民企,不但可改善這些企業的流動性,對於推動經濟增長和就業亦有一定程度的幫助。由此可見,今年第一季度中國的政策面似乎出乎市場預期地寬鬆。
儘管從最新的4月信貸數據可見,刺激力度略見緩和,加上市場對刺激措施的效果傳導機制存疑,惟中國第一季刺激措施的規模相當龐大,絕對不容忽視,而且其刺激方向亦十分明確。投資者值得留意的是,刺激措施的成效一般需要一定時間才能傳導至實體經濟,這可能會在下半年稍後時間較為明顯。
同時,美國貨幣政策亦見放寬,除了加息步伐停止外,縮表亦預計在下半年結束,我們認為這兩大助力將可為環球經濟增長帶來一定提振,增長形勢有望在年底左右漸漸改善。
不過,環球經濟增長近期回穩,主要是源於經濟狀況自極端惡劣復甦,換句話說,經過低位反彈的階段後,今後的復甦相信不會直線改善。
總結而言,中美爭端近期持續升級,短綫而言固然對市場及投資氣氛造成一定影響,但我們認為,從基本面角度來看,無論是對中國或是美國,中期而言的負面影響仍然是可控制的。