受到美股大跌的拖累，恒生指數上周五顯著下跌，但20日平均線的支持力十分強勁。
從另一個角度分析，大市上周五成交只有348億，反映出市場的沽壓並不大，反而中國銀行及天津港（3382）的招股反應熱烈，拆息市場表現平穩，美電上周五更先升後跌，反映資金未有流走迹象。在這個因素支持下，恒指短期再調整的壓力應不太大。
當然，現在市場最擔心的是，美國的息口到底何去何從，因為聯儲局主席伯南克在會後聲明，未有強烈的暗示。但如果投資者從滙市、金市的表現分析，再細心閱讀一下會後聲明，便會發現，美息短期再上調的空間不會太大，當然亦不等同見頂。

聯儲局聲明有玄機

首先，歐元兌美元在上周五歐洲時段急升至1.2946水平，美元兌日圓最低更跌至109.32，如果市場真的相信聯儲局會在6月份再調高息率，又或者相信美息不會在短期內見頂，那麼美元的走勢，總不可能會如此疲弱。再者，金價在上周突破720美元的關口，這明顯和基金普遍相信美息見頂、美元將會轉弱不無關係，因為期金與期油、期銅並不相同，基金普遍認定投資期金已等同投資一種貨幣，故此黃金的升勢，其實某程度是反映市場正在看淡美元的前景。
當然，投資者有如此的想法，主要原因是聯儲局的聲明雖然沒有明確的指示，但某些字眼其實已露出一點玄機。事實上，市場對於「可能仍有需要進一步收緊貨幣政策（somefurtherpolicyfirmingmayyetbeneeded）」這個字眼，明顯過份執着，但如果再細味一下，聯儲局對美國的經濟預測，便會發現伯南克對油價的升勢，明顯並不擔憂。至於樓市問題，伯南克亦給予「正面」的評價，在通脹壓力及樓市泡沫的因素並不令聯儲局太過擔憂的情況下，美息會否在6月再次上調，實在存有頗大的疑問。
或者大家想一想，如果6月美息有上調壓力，為何本地銀行今次不跟隨美國加息？當然資金充裕是一大因素，但我卻相信，銀行界已計算過美息再加的空間及風險。
陳永陸