上周升幅顯著，市場大炒熱錢，但從成交看，只是略有增加，再仔細看升幅，似乎不像港股一向的表現。從附表中可見（上周三收市前），藍色框是跌幅指數，包括外圍、A股、本港的H股更是跌109點達1.02%。但獨有恒指升62點，升幅全集中在公用股和地產股。是本港的公用股便宜、地產股保值，還是有其他因素，期權教室已提醒各位對這種升勢保持警覺。

恒指小雙頂已建成

筆者分析是：若熱錢進入股市，成交額應該增加並會保持一段時間，令股市橫行在這個水平，消化在此水平的沽盤。另外，認為熱錢是為人民幣而來，為何買公用和地產股？但要知道，本港地產股的資產是港元計價，不同內銀是人民幣，若為人民幣，為何內銀無人要？H股要下跌？國際熱錢來無影去無蹤。如堂上所講，外資不同你我，愛國愛港，外資都是為賺錢而來，過江龍的錢，都是醒目錢，賺錢講快。操作熱錢的人都是世界級的絕頂高手，變化多端，手法令人眼花撩亂，若單是用買股票上，似乎太一般。上周四在21810收市，小雙頂已建成，關鍵是收市高於前21760的高點（今年2月20日），好友已完成一浪高於一浪的圖形。再上就是22600，明顯的蟹貨區，估計要先做整固，回補20000的大裂口，再組織升勢。上周五港股錄得大回吐264點，上穿周四高，下破周三低，有單日轉向之兆。本周二結算，盤路上看，結算位在21600水平的機會可能較大，收升穿21800的機會較小，因為從金曹兄月初顯示的四度空間圖看，轉倉位在20600，若有1000點的升幅利潤，好友應該滿意。由於市場的焦點又轉到企業盈利，這是正真考驗每個企業的指標，明年環球經濟放緩已成定局，此刻炒美國大選的上升動力估計已使得七七八八，大選在即，能用的子彈奧巴馬一定會全部用盡，不會留給新總統（萬一他不能連任）。也就是說，即使奧巴馬連任，他能用的子彈也所剩無幾。

QE持續性存變數

更值得關注的是，希拉莉明言不會繼續留任國務卿，這對「黑馬克思」產生十分負面的影響，他不能連任的機會也越來越大，我們一定要小心萬一共和黨上台，聯儲局主席是否會換人，若是，QE的持續性大受考驗。市場炒十八大，一浪接一浪，可是A股跌幅更甚於港股。中國目前政經都處在頗為關鍵的時刻。因為政治改革到了不改就無法向前走的階段，但此刻中國的政治改革可能會涉及經濟利益，政改舉步艱難。經濟出口不斷下滑已是無法扭轉的現象，靠內需又涉及的新分配問題，幸好的是中國的失業率不高。筆者認為十八大後的政策會是從「溫和穩定」（溫總）到「更近平穩」（新主席），也就是穩上加穩。在擔心不穩定的心理狀態下，促進經濟發展是難有突破。杜嘯鴻期權教室電郵：mailto:[email protected]