近日有些朋友指，城中的富豪們紛紛參與滙控（005）供股的分包銷商，可視為利好因素云云。惟筆者感到，人家的情況與一般小投資者應否供股是兩回事，不宜混為一談！
一般小投資者若希望參與供股，首先他們必須持有滙控的股份，否則便不能供股。故此假若並沒有滙控股份的朋友，便須先行從市場購入12股滙控，再以每股28元供5股。
以昨日滙控的收市價44.20元計算，購入12股再以28元供5股，即最後合共取得17股滙控，在未包括佣金及其他費用，投資者取得這17股的每股平均成本是39.435元。故此，一般沒有滙控的朋友，若希望參與供股，其每股成本便為39.435元，而不是28元。
至於參與供股的包銷商，根據UnderwritingAgreement，他們須以供股價每股28元購入尚未獲股東供股的股份，故此，富豪們由包銷而購入的滙控，其每股成本便為28元（不包括獲得的分包銷費及其他）。
從上述可見，富豪們與一般小投資者是處於兩個不同的境界，小投資者的打和位是39.435元（假設以每股44.20元購入），而參與分包銷的富豪們看好的是28元之滙控，兩者差別極大。所以他們的看好並非一般小投資者之看好，大家有很大分別，不宜混為一談。
剛巧找到一些有趣的供股資料，不妨跟大家一談。有研究顯示，越大型之供股集資行動，其結果越佳（Thebiggertherightsissue,thebetter），這次滙控之供股，應稱得上是大型吧。

新世界食正大牛市

此外，由1989至1994年間之研究顯示，當經濟開始出現一些復蘇迹象時，其間進行之供股，往往是一個買入訊號。講到此情況，筆者即時想起的是新世界發展（017）。
在2004年2月沙士發生後翌年，新世界進行5供2，每股供股價5.40元來供股集資。在供股集資後，股價雖然一度回落，但最終亦能輾轉上升，2007年更升至31元高位，較供股價高逾5倍，直至近期金融大海嘯才重返供股水平。
由新世界這一例子來看，在經濟開始復蘇、出現曙光時進行供股，不失為一個不俗之買入機會。
在整個供股過程，往往會餘下一些股份是沒有獲投資者供股的，正如去年渣打供股反應極佳，獲得96.95%股東接納供股，餘下1400多萬股由包銷商配售。可見，在一個巨型的供股行動，最後亦較大機會餘下一些沒有人供的股份，可以分派給機構投資者包銷認購，既然如此，他們又何須現在入市支撐股價？

作者譚紹興為證監會持牌人士，目前持有滙控（005）。
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