美股連番下跌，企業醜聞及會計帳目問題事件不斷湧現，令疲弱之股市雪上加霜，疲不能興。上周五晚美國杜指急跌近400點，險守於8000點水平之上，相信會令周一的港股出現恐慌，形勢會是十分險峻。現時投資者應何去何從呢？筆者在7月初看好大市，但現時情況反映當時之升勢只是技術性反彈而已，大家應如何面對呢？
投資市場講求紀律性，錯就要認，關鍵在於犯錯的程度及本身注碼的分配，是否可做到進可攻退可守。首先，從短炒的角度去分析，在6月尾7月初，期指於10400點附近轉倉，6月26日筆者第一次覺得大市見底，建議於10400點水平附近入市，結果恒指在7月8日最高見10980點。
根據「期指測市法」，升破10700點應是升浪展開，可能有部份讀者於大市升破10700點之時才追入。然而，7月8日之走勢是高開低收，收市價為10844點，雖然表現令人不舒服，但仍未能斷定已經轉淡。不過，當時之期指未平倉合約卻從52000張減至49000張，而往後兩日市況緩緩下跌，但未平倉合約卻慢慢回升至52000張，當中意味着期指大戶有反手的可能。

7月11日恒指裂口低開，跌穿10700點之確認升浪的關口，若是短線客而又在10700點之上入市者，應該要考慮止蝕。因為根據筆者的理論，若大戶做好倉，當升浪一展開的話，決不會讓淡友有逃生的機會，故此不會讓指數回落。指數肯回落至10700點之下，原因只得兩個，一是上破10700點只是走勢陷阱，大戶於高位再加沽；二是有突發因素令大戶反手平好倉開淡倉。現在看來似乎是第二個因素較有可能，故此，短線投資者最遲也應該要在恒指跌穿10400點之時止蝕。

向下空間愈來愈小
至於中長線投資者方面，要考慮的因素就是大市的合理值在哪水平，以及往後的策略。現時要判斷的，是市場上所出現的消息最壞的情況如何，究竟會計帳目問題及美元疲弱等因素會否再惡化？現時資金的取向是等待更低位入市，還是再繼續減持？
筆者覺得短期內其實壞消息已盡出，市場亦已作出適當的反應，若美股再下跌只是過敏的反應，向下的空間已愈來愈小。七月初筆者建議中長線投資者在10400點開始分段吸納，先買入第一注，再等機會於更低位溝貨，策略仍然未變，始終長線投資一定是在大跌市之時入市，於低位儲貨贏面才會高，只要注碼控制得宜，大家入市的成本才會愈買愈低。買平貨去等總比買貴貨去等來得化算。
沈振盈　訊滙證券董事總經理
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