恒指前周急跌，經過周初數天之整固後，指數重回16400點水平。過去一周，港股明顯表現強勢，走勢優於外圍。雖然市場情緒偏淡者居多，但筆者繼續維持做大好友的角色。其實恒指自15200點見底，上升1400點之後，回吐500點亦只是正常調整而已，何足為懼？甚麼「北韓導彈」、「以色列攻擊黎巴嫩」，到了今天已沒有人提！政治影響永遠是短暫，永遠都是入貨的最佳時機。伯南克之言論令美股大升，港股因而裂口高開。其所發表的言論內容，筆者並不感到意外，早前筆者在評論息口之時，早已指出加息決定的背後，一定要考慮到經濟放緩的狀況。
由於美國經濟增長確實放慢，就算息口見頂也幫不了美股太多，故此，美股往後的升跌，對港股之影響漸趨輕微，兼且會跑輸亞洲區股市，估計全球資金將轉移到亞洲3寶：日股、港股及韓股。港股現時在16400-16800點波幅內整固，蓄勢待發，估計新一輪升浪可望在未來2-3個月內爆發。
4月底筆者被冠以「大淡友」之名，當時筆者曾指出，到了適當的時機，筆者會看得較任何人進取及樂觀。自6月初開始至今，筆者已是不折不扣的「大好友」，經過這數個月之反覆震盪，大家應明白「不要被市場情緒牽着走」的道理。若想緊貼筆者每日分析，可上www.louiechum.com瀏覽。

德泰中華步入收成期

德泰中華投資（2324）為一間投資公司，於2002年11月成立，投資目標為透過投資於香港及中國之上市與非上市公司，以中短線（即少於5年）資本增值以及賺取利息及股息收入達致收益。集團主力投資於金融服務及電訊技術業務。德泰自2003年10月上市後，經過近3年努力，開始踏入收成期。截至2005年12月底之6個月業績，未經審核股權持有人應佔溢利為463萬，每股盈利5.97仙，出現轉虧為盈的成績。
若以現時股價0.42元計算，現價預期PE不足10倍。根據集團於7月17日公布，截至2006年6月30日止，其每股資產淨值為0.707元，若計及發送紅股後之攤薄效應，現時的NAV約為0.35元。過去3年，集團的每股資產淨正處於上升之趨勢，雖然現價仍有溢價，但隨着盈利的上升，估計2007至2008年，其資產淨值可望分別升至0.55及0.8元。
集團主要投資於國內金融服務及電訊技術行業。現時擁有CNIBullion30%權益。CNIBullion為中國金銀業貿易場成員公司，股務涵蓋買賣倫敦金、本地香港金及倫敦銀。由於商品市場在近年發展蓬勃，相信CNIBullion盈利貢獻會有長足增長。
集團另外持有ChinaSMS10%權益，ChinaSMS為以中國及香港為基地之互聯網集團公司，主要業務包括以公司為基礎的SMS服務、無線數據服務及商業企業解決方案。
由於德泰中華投資是以投資基金方式上市集資，故此上市初期正是投資期、業績及股價皆表現普通。經過數年的努力，在盈利表現及資產淨值之增長方面，皆逐步改善及提升，亦反映集團正步入收成期。
沈振盈
訊滙證券董事總經理
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作者沈振盈為證監會持牌人士