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投資學堂:美元回落美股借勢調整

蘋果日報 2003/09/08 08:00


港股自4月尾起步的升浪,短短4個多月已令恒指從8300大升至11200水平,升幅達2900點。升勢凌厲之原因主要是資金流向的問題,兼且遇上「七一遊行」促成的CEPA及自由行效應,令升勢如火上加油。
上周四港股創出189億元成交,有人認為是反映資金入市的訊號,此點筆者不敢苟同。其實外資流入應發生在5至6月間,打從歐元兌美元高見1.19水平之後,美元見底,歐洲資金開始沽歐元轉吸美元及美元資產,令當時經濟狀況還未露曙光之港股高踞不下。
大家可嘗試留意,過去3個月股市表現最好的地方就是美股、港股及日股,而美元及日圓亦同時表現強勢。從5月至今,美元已上升了近10%,大家試想想,資金會否在滙價已升1成、股市已升3成之時,才大舉入市高追?就算會,現時追入者已是後知後覺的基金經理,是大羊群,大家跟隨其步伐只會是羊入虎口。
資金流向是需要一段時間去作部署及安排,並不是可以一蹴即至。就以歐元兌美元為例,歐元自去年初輾轉上升3成多,到最後升至面世後高位1.19水平。其實此水平已超越了從基本因素推算的合理價,然而,市場卻出現了很多不利美元之言論,當時筆者已指出正是平美元淡倉之時刻。資金的部署一定需要有成交配合去平倉換馬,往後就是逐步吸納美元及美元資產。股市亦到了有消息又升,無消息也升的階段,港股亦在此情況下只升不回,升至開始過份樂觀之時就出現了大成交。到此階段,大家是否仍然相信上周真的是有資金流入呢?
港股將見短期浪頂
過去數月跟隨港股有理想表現的日股,已出現了回吐壓力,美股亦開始在高位反覆。更加令人憂慮的是,美元開始從近期高位回落2-3%,上周五跌勢更急,意味着上周二筆者推測的美元調整浪正式開始。當時筆者估計,歐元兌美元有望上試1.13水平,短短數日,歐元已從1.07回升至上周五的1.11水平。若大家仍認為上周港股之大成交是有新資金流入,則此等資金便「未見官先打八十」,滙價已輸2-3%。從技術走勢分析,歐元在今次美元調整浪之反彈阻力將在1.13至1.15水平,現時仍持有外幣或高息貨幣者可考慮在此等水平減持。
美元調整對股市特別是美股的影響方面,將拖慢資金流入的步伐,令股市的承接力減弱,構成身處高位之美股一個調整的藉口。港股方面,本土經濟復甦的因素已大部份反映,外圍股市之助力不大,相信亦會跟隨美股作調整。
筆者估計本周美元將繼續調整,歐元兌美元波幅介乎1.0950-1.1280,英鎊有望挑戰1.60-1.61。港股亦會出現一些技術指標見頂的訊號,恒指有可能在未來5至10日確認見短期浪頂,一次較大型的調整浪即將開始。
沈振盈
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