日本核電危機未除，大市仍滑落，而華潤燃氣（1193）昨日逆流而上急升6.3%，是受業績刺激、是市場過份忽略，亦顯示股價跌至某一水平，便有資金於市場發揮引導作用。
華燃經營城市燃氣分銷業務，與核電無關，亦無危險性，經營不受影響，亦不存在概念（如風電可能取代核電），去年盈利增達74%至7.34億元，每股盈利51仙；全年派息10仙，增長54%。
去年銷售燃氣55.76億立方米，增長152%，銷售額增長105%，累計已接駁住宅876萬戶，增長156%，接駁收入增加93%，燃氣的分類業績增長119%，接駁業績則增117%。
華燃的持續發展，是業績增長的保證，自08年經營燃氣，即定下發展策略，每年均獲控股公司注資，亦自行向外尋求發展，現於中國15個省分經營45個城市燃氣項目。去年除獲注資9個項目外，華燃亦自行收購多個項目，包括重慶能源25%、鄭州燃氣（3928）合營權以及南京合營項目，其中以控股公司注資至為龐大，項目每年燃氣銷量4.83億立方米，相當於09年銷量21.8%，收購於去年10月下旬完成，預期去年全年盈利不少於1億元，只能計入兩個多月的部份業績。

控股公司注資慣常於第4季進行，因而去年的增長，相當部份來自09年的注資，而去年的注資，大部份經營成果將於今年反映。控股公司仍有23個項目經營中，計劃分3年注入華燃，支持業績強勁增長。
華燃去年曾配售集資，使財政明顯改善，且錄得淨現金7.8億元，剛公佈收購山東省及浙江省的若干項目，代價人民幣3.53億元（約4.18億港元），按去年業績計，收購PE僅11.3倍，手頭資源充足，不必借貸而控股公司的注資，預期涉資以10億元計，相信需要融資，但其借貸能力甚強，應無壓力。
昨收10.46元，PE20.5倍、息率0.95%，表面看是高PE及低息率，而控股公司注資是既定策略，確保華燃為增長性股份，PE將按年下降，自然對息率不能苛求，儘管大市仍未穩定，華燃仍可持有或逢反覆增購，中線看好。
齊明