當年今日
關於我們

錦言堂:國企選擇性買入

蘋果日報 2003/06/15 00:00


大市上周於9600至9800整固,筆者相信恒指高位未見,主要因為市場預料經濟將會反彈,聯儲局正準備減息,企業於過去3年對成本控制趨嚴謹。本地利好因素包括香港/內地實行零關稅及QDII可能提早推行。這些正面因素可以刺激盈利增長,因此,我們不應建立長線淡倉,應於每次回落時買貨。技術圖表上,恒指企於10周及50周移動平均線以上,顯示上升趨勢依然完整。
筆者預料大市本周將徘徊於9650至9950之間,除非投資者願意承受波幅市之風險,否則應減少投資額。建議投資者忍耐及採取「低買」之策略,中移動(941)可望帶領大市上升,主要是追落後。
S&P調低長實(001)及和黃(013)評級,筆者相信此影響應是較輕微及短暫,因3G風險已在市場預料中。事實上,S&P確認和黃其他(非3G)業務有非常穩定之現金流,和黃短期波幅為47.5至50元,長實則為48.5至51元。
國企股又再度成為焦點,主要是藍籌股處膠着狀態,加上QDII可能提早推行的傳聞鬧得熱烘烘。倘QDII真的在7月推出諮詢文件,國企股預料還有一輪炒作,首選是H股與A股折讓大的公司,例如東方電機(1072),折讓82%;及沒有A股的公司,例如中石油(857)。現階段炒賣國企股屬高風險,高(快)回報。
4類股份可留意
筆者建議選擇性買入以下各類股份:(1)大市值(QDII不會買細市值的股分)的股份;(2)電力股(經濟增長及需求比供應大),首選北京大唐(991)及華能(902);(3)汽車股,華晨(1114);(4)航空股,北京SARS受控制,對北京首都機場(694)有幫助。
中國製藥(1093)的03年首季業績較市場預期理想,維持買入。雖然維生素C價格仍然波動,特別是由04年開始,但成功取得維生素C的長期合約有助集團穩定03年度收入。維他命C產量增加及價格平穩上升,預期03年業績會有接近3倍增長,PE低於10倍,建議2.8元買入,12個月目標3.3元。
哈爾濱動力(1133)預期將受惠於中國第10個5年計劃的擴充發電設施目標,手頭定單已排至05/06年。目前手頭定單總值為人民幣210億元,相等於02年度營業額的5.5倍。我們預期03年度純利將較去年同期升8%至人民幣4100萬元,盈利質素亦會大幅改善。04及05年度盈利增長可能更為出色,年比增長將高達286%及61%。公司的主要風險包括欠缺盈利透明度及負債比率高,02年度的負債比率高達87%,04年度將回落至80%。以04年度9倍PE計算,建議1.15元買入,12個月目標1.32元,止蝕1元。
李錦
新鴻基證券策略師
電郵:[email protected]