中國債務危機越來越大鑊！社科院在6月15日公佈，去年中國債務總額為168.48萬億元人民幣(約200萬億港元)，為年度GDP的249%，是官方機構首次承認債務規模。內地債務近年滾雪球式飆升，且大量貸款都是流向效益低下的國企。在經濟下行情況下，今年出現大量國企債務違約事件。專家預計情況將持續惡化，不單銀行利潤凍過水，如果當局再用印鈔解決問題，將導致人民幣大幅貶值。

中國官方公佈的249%債務率，與國際清算銀行（BIS）統計相近。據BIS數據，去年中國債務率達255%，高過美國的251%。作為新興市場國家，中國去年債務率竟然高過全球主要經濟發達國家G20的237%，更遠高於全球新興市場的平均值179%。西方國家雖然債務率亦高企，但多年保持平穩，中國則是火箭式上升，由2010年的187%升至去年255%，以此速度，有機會成為全球債務比率最高國家之一。

最令市場憂慮的是中國企業債規模。據BIS數據，去年中國企業債規模達GDP的170%，比例接近全球最高，遠高於日本的101%和美國的71%，亦高過全球新興市場的平均值104%。

評級機構標普6月22日發報告稱，中國境內債券市場上的違約情況可能繼續增加，如果出現一宗意料之外的大額違約，將引發市場動盪。過去18個月內，標普評級的240中國企業和基建公司的信用質量持續惡化。截止5月底，其中近四分之一的評級趨勢是負面。

交銀國際首席策略師洪灝表示，內地企業債最有機會出問題，因為其中很多來自產能過剩行業，預計今年將出現大量債務違約事件。柏瑞投資研究報告顯示，內地企業債中，有72%來自煤、鋼、製造業等「舊經濟」產業，還款能力備受經濟下行影響。

不過，社科院在發表上述數據稱，中國不存在債務危機，因中央和地方政府債務合計占GDP比重只有40%，低於國際預警水準的60%。但社科院承認，中國債務問題不同於於其他國家，主要債務來自國企，和政府密切相關，如果同時出問題，中國經濟確實會出現系統性風險。

評級機構穆迪在5月發表報告，指中國債務問題嚴重，總債務規模高達GDP的280%，其中110%即超過四成來自國企，如果某些國企在償債時遇到困難，政府可能需要承擔。

內地經濟每況愈下，經營效率低的國企還款能力更加成疑。財政部公佈，去年全國國企利潤按年下跌6.7%，在今年第一季，更比去年同期跌13.8%。至5月中內地被曝出債務違約的企業共有22家，是2015年的全年總和，其中多數是國企，更有4家央企出現違約，前所未見。

中國債務問題日益嚴峻，直接反應在內銀盈利中，2015年五大行的利潤增速全線跌入1%以內，顯示經營環境急速惡化。官方數據顯示，目前中國金融機構的不良貸款率約為1.7%，但飽受市場質疑，內銀股價長期低迷。

澳新銀行高級經濟師楊宇霆指，內地債務問題考驗政府能力，中央提出去槓桿和供給側改革，需要等待成效。由於不能排除當局會用印鈔解決問題，「如果解決得唔好，市場就會有人民幣貶值的期望。」

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