【專家論勢】今個業績期甚難艱
中國國家主席習近平與美國總統特朗普在G20峯會會面,令緊張的市場暫時鬆一口氣,但前面還要面對不少考驗。隨著第二季完結,業績前即將來臨,我們有理據相信,今個業績期對市場和投資者來說,並不樂觀。
分析員對次季的業盈利預測早已抱疑,後來企業亦證實此憂慮並非毫無理由。根據FactSet的數據,標普500指數中已有113家企業在早前發布每股盈利指引,當中有77%(87家)向投資者發出盈利警告,指很可能會低於華爾街的預測,這是很不尋常的事。而情況有多嚴峻?這次有87家發出盈警,是四年來第二差,相對2016年首季有92家公司預期盈利不達標。彭博數據亦顯示,已有逾八成標普500指數企業調低了其盈利預測。
雖然上月的市場表現強勁,亦是標普500指數60多年來表現最好的6月,但隱憂在後頭。筆者認為,盈利前景不明朗實非意料之外。即使今年市場長期處於高位,股市持續上漲,但增長放緩卻是不爭的事實。貿易戰一直困擾市場,現時美國分別與歐盟、中國、印度及墨西哥陷入關稅戰。撇開地緣政治威脅不談,這些貿易衝突對經濟的影響甚大,無論華爾街抑或大街(main street)也不能倖免。
根據FactSet,海外收入超過50%的美國企業第二季盈利預料下跌9.3%,標普500指數最多或跌2.3%。美銀美林美股及量化策略主管Savita Subramanian則指,若把影響市場的好消息和壞消息都抹掉,標普500指數較現水平應有近5%升幅。
科技股板塊一直是中美貿易戰的風眼,FactSet預測科技股盈利跌幅最大,可達11.8%。幾家美國科技巨企,包括Apple在內,也表達了對貿易戰的擔憂,認為向中國進口產品加徵關稅將影響公司收入,繼而減少對美國經濟的貢獻,最終削弱其環球競爭力。美國對鋼鐵及鋁的關稅同時直接打擊醫療保健行業,約18億美元(約140億港元)的進口醫療產品將受影響。美國智庫American Action Forum醫療保健政策副主任Tara O’Neill Hayes更指,關稅對醫療保健行業的影響可高達4億美元(約31億港元)。
雖然中美兩國暫時同意停火,貿易戰對經濟的威脅仍未消除。貿易戰陰霾在2019年一直籠罩市場,但市場情緒已不再一樣。回想第一季,華爾街期望談判會在5月出現突破,一切會恢復正常,可惜到了5月兩國談判陷入僵局,貿易戰更升級演變得更嚴峻。一季前的樂觀,今天已不復再。暫時停火並不代表雙方可達成長久協議,未來局勢仍未明朗,甚至一個小小的分歧隨時
會使這場貿易戰持續到明年。
距離正式的業績期還不夠兩星期,美國聯儲局可能宣布今年減息或會減輕市場的憂慮,因為低利率能逐步降低企業成本。不過隨著企業盈利預期繼續惡化,尤其是那些特別受關稅措施影響的企業而言,我們可以預期,踏入第二季季度業績期,市場將在隨後幾週出現波動。
撰文:eToro Asia初級分析員Sagar Chaudhary