【本報訊】上周一已停牌的國美電器（493），昨晚宣佈以總代價112.68億元，向大股東黃光裕收購國美在內地的非上市業務，代價分別以現金、發行新股及認股權證來支付。
以去年國美非上市業務純利為2.85億元人民幣（折合約3.56億港元）計算，交易作價相當於2014年歷史市盈率高達31.7倍，不過，有分析員直斥作價「離譜」。
德銀曾發表報告指出，假設國美非上市業務年賺4.4億元人民幣，如國美以其歷史市盈率平均折讓20%來進行是次收購，交易作價應僅約65億港元。反映國美是次對大股東出手如此「豪爽」，實為市場意料之外。據悉，昨晚國美舉行分析員電話會議。

涉578店　作價被指太高

有分析員認為國美收購作價「離譜」，形容是「典型黃光裕風格的交易」，相信是次收購大量增發新股的影響，早已抵銷收購所帶來盈利增長，交易後國美每股盈利因而下降，質疑獨立股東會否輕易通過交易。國美計劃買入的非上市業務，涉578間零售店，分店規模相當於現時國美上市分店的一半。非上市業務在2014年純利按年倒退20%，至2.85億元人幣，營業額增長7%至210億元人幣，即純利率1.36%，較去年國美上市業務的2.1%為低。
國美將在今早復牌，此前收報1.46元，相當於2015年預測市盈率14倍。
國美指是次收購大股東資產，當中22億元代價以現金支付，餘下透過發行新股及認股權證支付。國美以每股1.39元，即較國美停牌前折讓4.79%，發行62億股新股，涉86.2億元；公司另以每股0.18元價格發行25億股認股權證，行使價為2.15元，行使期兩年。
目前黃氏一家持有國美32.43%股權，如交易落實，黃氏收取新股後，持股量將激增至50.52%，成為控股股東；如所有認股權證獲行使，則持股會進一步增至55.34%。
上述有關收購屬關連交易，故須獲國美獨立股東通過。由於黃氏持股量大增，故觸發全面收購，公司將申請清洗豁免，如不獲批准，上述收購不會進行。