中證監在一、二月間曾多次警示槓桿資金風險，並宣佈檢查券商孖展業務，均拖累A股大跌。在財金高層釋放善意下，中證監三月起已不彈此調，令內地投資者放心入市。不過，當局不再提及，不代表問題已消失，反而孖展金額越滾越多，累積更大風險。參考之前經驗，中央有可能在下次減息前再次出手，抑制孖展狂增。
至本周一，內地孖展餘額已達到1.47萬億元（人民幣．下同），較去年底增長超過四成。同時孖展客風格越來越激進，官方的金融證券公司透露，目前孖展資金的五六成都集中在市盈率50至200倍股票。一旦市況逆轉，冧市骨牌效應將更明顯。
申銀萬國在去年底曾估算，按照淨資本比例的規定，全部券商可借出孖展金額上限約為1.5萬億元，目前已接近爆額，部份券商已是超額借出。另外，內地規定孖展最長只能借六個月，之後要重借，但不少孖展客為免之後不能獲得額度，寧願將孖展逾期。目前不少券商的孖展業務都是在違規操作，一旦中證監認真查核，勢必出現強制斬倉潮。
中央去年起多次放水，但大部份資金都流入股市，影響實體經濟。人行2月底再度減息前，中證監密集推出打孖展措施，意圖減少槓桿資金風險。上述過程有機會重演。
【投資錦囊】
市場普遍預計在第一季經濟數據公佈後，中央會再放水。參考對上一次減息經驗，中央有可能先行打壓槓桿資金，但會預先在官媒放風，投資者宜多加留意。
炒作指數★★★

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