油價繼續跌，美元、美債及金價再升，美滙指數直逼92水平，10年期美債息跌破兩厘，金價企穩1,210美元。避險情緒高漲，資金流向繼續衝擊着環球投資市場，港股亦因而面對頗大暗湧。
物極必反，全球債市處於極不合理的高位，基本上完全缺乏投資的吸引力。此現象的出現，主要是因為過去數年的量寬，引致資金氾濫，苦無出路。「出得來行，始終要還。」透支了的流動性，總有要還的一日。雖然無人會知是何時，但隨着美國的退市及快將展開加息周期，還債的日子也不遠矣！
2011年金價見頂，黃金已是第一個要還的市場。2014年油價從高位跌逾五成，十年的升幅還了大部份。餘下的美股、美債，只是時辰未到而已。

投資市場冇黑天鵝

筆者一直相信自由經濟、貨幣政策只是財金官員為了政績及政治目的而用來造數的伎倆，對經濟只能治標，不能治本，是透支將來的效益，最終一定要還。五年多的量寬美國令環球投資市場的走勢嚴重扭曲，受害的只是環球各國，特別是「外向型」的新興市場。到了今天，美國經濟開始有復蘇勢頭，兼且遇上歐洲及日本要有樣學樣，自然把握時機，全身而退。美國乃始作俑者，但卻能找來替死鬼，何樂而不為。
投資市場上是沒有黑天鵝的，2007至2008年的次按風暴、金融海嘯，基本上並不是甚麼的秘密或意料不到的情況，只是大家融入了市場的洗腦式分析罷了。當年筆者苦口婆心叫大家小心，又有多少人聽得入耳呢？

沈振盈
證監會持牌人士