隔晚美股大跌近300點，自從美股正式跌破7800關之後，技術走勢是明顯轉差，作為金融海嘯的風暴核心，美股自次按問題爆發後，跌幅一直細過其他主要金融市場，即使樓市跌幅也不算最大，對於其他資產價格大跌的國家，顯然是慘受拖累。隨着美國實體經濟越來越差、失業急升及樓市仍未見底，美股應該跌得更多才算正常。

美債回升似有啓示

相反，亞洲及新興市場反而毋須睇得太淡。亞洲各國股市在金融海嘯後普遍急跌，幅度非常驚人，不過98年亞洲金融風暴之後，區內國家底子已不同往時，在普遍股份股價低於賬面值情況下，反而未必會再急跌。
昨晚奧巴馬將公佈挽救斷供業主之方案，基本上條文已在市場預期之內，而美股在公佈前一日急跌，大概也可猜到未必會有驚喜。金融市場上一個怪現象，是隔晚美債急升，去年底避險資金湧往美債構成一個小型泡沫，假如美債回升又再成勢，或反映海嘯第二波快將來臨，資金避險至上，撤出大部份資產市場，包括除貴金屬之外的商品市場。
近日黃金價格爆升，昨一度高見975美元，逼近1000美元，另一邊廂，油價卻持續下跌，由40美元挫至34美元只是一個星期左右的事，至於反映整體商品價格的CRB指數，更是再創多月新低，以上情況，反映經濟前景仍是相當惡劣，原材料價格仍是易跌難升，貴金屬卻成為避險資金的碼頭。
以目前的金融市場亂局，資金很難大舉投入股市，故此昨日港股止跌回升，走勢與A股背馳，並沒有太大啓示，恒指只是持續在約1000點波幅內炒上落，所謂單日轉向、穿頭破腳等等的轉向形態，在橫行市中，作用不大。

三底背馳跌近尾聲

港股後市去向，還得看重磅股滙控（005），經恒指服務公司調整過後，其比重由11%增至15%，對指數的影響更大。滙控業績在下月初公佈，業績公佈前，大行繼續力踩，而且沽空盤急增，似乎大戶正落力造淡，如果滙控業績不比預期差，沽空的盤補倉可以非常強勁，故此滙控公佈業績前後的變數甚多，以衍生工具入市要小心。
下圖滙控自去年底急挫以來，股價仍是一浪底於一浪，走勢未見好轉，但過去幾個月來滙控技術指標如RSI、MACD已出現底背馳，假如滙控再破底而技術指標拒絕確認，後市走勢未必太差。
邱古奇
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