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投資論勢:商品貨幣再難高估

蘋果日報 2003/09/08 00:00


早前已經與大家討論過對美元、日圓和歐元三大貨幣短期走勢的看法,今日則集中於討論加元、澳元和紐元等高息貨幣的前景。
其實嚴格而言,加元縱使今年初數度加息,逐漸把美息拋離,但真正距離仍相當有限,而澳洲和新西蘭政府亦在近年淡化了用高息吸引資金的政策,息率已較數年前大幅下降。不過由於主要工業先進國的利率在近年亦相繼下調,才令澳紐元得以保持其吸引力。
本欄讀者必然知道筆者早在執筆之初已極力推薦澳元,並許之為今年的滙市之星,而由今年至今,澳元已錄得頗為可觀的升幅。近期大家可以見到紐澳加元已有力策不前的迹象,更把部份升幅回吐,心中自然難免對這些貨幣的升值空間有所懷疑。
說句老實話,筆者亦同意不應該再次高位追入這些商品貨幣,原因很簡單:「此一時彼一時也。」

此一時彼一時
在年初時,全球經濟均陷於低潮,資金苦無出路,在無可選擇下,較高息的商品貨幣順理成章充當資金避風港,更何況當其時加拿大、澳洲和新西蘭的經濟相比起歐美日等地,可謂有過之而無不及。最佳的證明是加拿大是今年年初加息最多的國家,若非經濟表現佳和對前景有信心,又豈會逆全球的大勢而獨自加息?
時移世易,美日經濟漸有起色,反而加澳紐三地的經濟因滙價高企而遭受打擊。當中加拿大更因沙士、瘋牛症等突發疫症而導致經濟在次季出現0.3%的負增長,上周匆匆減息1/4厘以刺激經濟;澳洲亦因貿赤擴大而引來經濟陷入負增長的揣測,最終雖然避過了衰退的厄運,但成長率亦只有0.1%,遠較美日為遜色。新西蘭經濟比澳洲稍佳,但勢頭亦已告轉弱。
因此,筆者對商品貨幣的看漲程度已不若年初。若真的要選擇,我對加元看高一線,取其壞消息出盡,而美國經濟復甦亦對加拿大經濟幫助最大。
趙善銓