當年今日

投資智慧:併股影響股份流通量

蘋果日報 2002/08/13 00:00


如果真的要把細價股合併,令股價回升至某一水平,以符合有關的建議退市要求,首要考慮的是怎樣處理公司有關的小股東、受影響的股份,以及流動性可能會進一步降低的問題。
假設有一隻股份現時2000股一手,但因股價太細,要5合1,結果只持有一手股份的現有股東,便擁有新的股份400股,但因為400股可能太少了,所以再把股份定為2000份新股一手。於是這個5合1的股份合併及2000份新股一手的建議,對於持有少於5手舊股的股東而言,會有很大的影響。因為他們將會持有少於一手2000股新股的碎股,通常碎股的賣價,會低於一手股份的賣價。
對於上市公司而言,合股的結果有兩個,第一,新股股價會較高,股價波幅會因而減少,這樣公司可能會流失一批專炒波幅的炒家,或者喜歡細價股的投資者。假設有一隻合股後的股份股價與滙豐(005)相若,你說投資者會選滙豐,還是會選擇這隻合股之後的新股?合併股份之後,上市公司的競爭對手,便是一些股價高的大藍籌股,大家競逐潛在的投資者,這樣對於三四線的公司甚為不利。
第二點是合股後,上市公司的股份流通量便會大減,這樣對於公司股份流動性會有點影響。如果情況嚴重,新股的交投量可能會大幅減少,結果公司要集資時便會遇到一定的困難。
麥萃才 浸會大學財務及決策系助理教授