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青心直說:秋官巧遇格拉夫 - 胡孟青

蘋果日報 2012/05/08 00:00


上周提及賭仔姓賴,假如硬要把薩爾科齊競選連任失敗、為環球投資市場增添不明朗因素而引發跌市,縱使新劇未首播,也要賴到秋官頭上,宣傳廣告都要受死,秋官就真的很無辜。
秋官效應被無限放大,漸漸淪為煽情式迷信,好事之徒甚至每遇上跌市即把原因歸咎於同一效應,淪為一種自我實現式跌市,大戶覺得既然藉口好使又好用,散戶覺得有共鳴且一講就明,人人唔敢買,大行吹雞叫買都叫唔郁,就中正下懷,偏偏此時內憂外患肆虐,跌市根本不用推手。再花時間統計秋官,其實都只係得啖笑,秋官與股市,形同火星撞地球,解讀難免有點過份簡單化,妄顧經濟大環境基本面的變化。
話說即將與秋官套劇同日登場的,有上周已通過上市聆訊的英國高級珠寶及鑽石零售商GraffDiamonds,中文名字格拉夫珠寶。貴為英國皇室御用珠寶商,自有其吸引力,選擇來香港掛牌,明顯又係睇準全球最終極而龐大的中國奢侈品市場。
更重要一點是,完成窺探保薦人高盛證券之研究報告後,對其上市目的就更感豁然開朗,格拉夫2011年盈利同比增長11%,較2010年的82%大幅放緩;經營現金流連續兩年保持兩成跌幅,去年儲備更跌至負數;集團3.58億美元流動負債當中,竟有1.94億美元屬一年內要償還之短期借貸,佔總流動負債54%,此短期貸款於2010年的數字還只是9230萬美元,即去年同比增長達1.1倍;應付賬款同比增幅亦達92%至1.58億美元。
最重要一點,高盛在格拉夫的報告中,與周大福(1929)及普拉達(1913)招股時一樣,沒有提供任何估值意見,加上控股股東上市後可逐步減持至三成以下,看來又係另一宗典型跨境上市套現之傑作,難得其自選路演之日,巧遇秋官套劇同日首播,又有得賴。

胡孟青
獨立股評人