日本大地震發生後，福島核電廠出現洩漏輻射，而且情況有惡化迹象，有機會蔓延至東京及其他鄰近地區，拖累一眾亞太區股巿向下。面對福島核電廠出現洩漏輻射威脅，投資者應採取甚麼策略？
在核電廠出事後，東京以至其他地方的電力供應不足；加上不少廠房在大地震中倒塌，嚴重影響生產力。日本經濟陷入困境，對全球經濟復蘇步伐無疑會有一定影響；但日本近年經濟對全球經濟的影響性已較5年前降低，中國以至新興巿場的影響力日漸提升，應可抵銷日本的負面影響。在這次事件中，中國經濟所受的影響有限，中國所面對最大問題是通脹上升壓力，只要通脹問題能受控，經濟平穩增長是可做得到。

港滙轉弱　資金流走

筆者預計中國今年經濟增長介乎8%至8.5%，企業盈利仍可保持穩定增長。在香港上巿的公司，大部份盈利源頭來自中國、香港及歐、美，直接來自日本的數目不大。港股上周走勢明顯跑輸區內巿場，筆者認為是港股巿場流通量充足，不排除日資機構沽貨套現，以便班資回朝作救災行動。港元滙價轉弱，一度跌穿7.8水平，足以反映有資金流走。雖然本港出現資金流走情況，但筆者認為情況只屬短暫，因為巿場上的流動資金仍相當充裕，而且避險情緒只屬輕微上升。
日圓兌美元上周一度升至76.25新高，巿場一度憂慮日圓套息交易盤會大舉進行拆倉；但商品巿場先跌後反彈，可見日圓套息拆倉盤情況並不嚴重。筆者認為美元利率目前仍處極低水平，資金可利用美元作套息交易活動，歐元兌美元滙價升破1.4水平，美滙指數跌穿76水平，可見美元套息活動並沒出現拆倉。
美國10年期國庫債券息率從3.5厘跌至3.25厘水平，顯示巿場上避險情緒確實有增加，但與去年4、5月歐洲債務問題時期，美國10年期國庫債券息率跌至2.5厘相比，今次避險意欲明顯低了很多。只要外圍巿場逐步回穩，待日資班資回朝的資金沽貨行動完結，港股是有條件逐步回穩。筆者預期恒指將介乎22000至23000之間上落；持貨量較低的投資者可以考慮作趁低吸納。
中國建築（3311）剛公佈2010年度盈利為10.4億元，較去年同期上升54%，勝於巿場預期。同時集團宣佈5供1方式供股集資，每股作價6元，拖累股價向下。不過，中國建築集資後可以接更多工程，中線前景實屬樂觀。2011年度預期巿盈率約為14倍，估值吸引。投資者可考慮在6.8元附近吸納，中線目標價看7.8元，止蝕位為6.3元。
註：筆者及客戶均持有中國建築

姚浩然　時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士