【本報訊】向來以「零售專家」見稱的私募基金TPG，於2009年認購鞋股達芙妮（210）的可換股債券（CB），原本在今年6月到期，市場亦已「打定輸數」，認為TPG換股機會渺茫。誰知TPG與達芙妮上周五達成協議，TPG不但同意延長CB期限至明年4月，更即時豁免達芙妮的利息及顧問費，變相「零息」借1年平錢予達芙妮周轉。
有外資分析員對TPG的做法感驚奇，認為TPG可能想顧全面子，決定助達芙妮減輕財務壓力，並為自己最後能成功賺錢套現，留下一線機會。達芙妮股價昨日早段急升5%，但升幅至收市後已打回原形，最後收報3.16元，全日無升跌。

免收息延長CB期限

達芙妮財務總監林哲立及TPG合夥人劉偉琪，昨早一同出席分析員電話會議。劉偉琪強調，對達芙妮改善業務有信心，但未有評論，如TPG最後成功換股，是否意味會立即沽貨套現。
根據達芙妮及TPG的新協議，原本今年6月到期的CB，期限將會延至2015年4月；同時CB尚未支付的利息，亦會由協議修訂日生效起即時豁免。另外，TPG亦承諾，如達芙妮股價在未來1年內，連續14日、收報在4.25元之上，TPG將會換股，而換股價則維持不變，依舊是3.5元。如要達到TPG承諾換股的水平，達芙妮股價需至少累升逾34%。
有外資分析員對於TPG選擇延長CB、又免收息，感到驚訝：「可能TPG唔志在那少少利息，情願幫公司改善財務壓力，自己當買個機會，睇下達芙妮最後係咪可以復蘇，最後佢可成功套現賺錢。畢竟TPG係『零售專家』，𠵱家又改造緊李寧（2331），佢都唔想打爛塊招牌。」
另一分析員則指，是次修訂短期消除了達芙妮要斥6.25億元贖回CB的財務壓力：「好似佢哋剛剛請了全智賢做代言人，又決定將市場推廣開支增加一倍，打造品牌，樣樣都要用錢。」他形容，達芙妮要扭轉劣勢，難度很高：「有網購後，個世界已唔同咗，百麗（1880）都說有結構性問題。佢1年內要升返4.25元不容易。」