事實上,券商去年已開始憂慮港商在內地商場的收益情況,相關股份出現估值下調(de-rated),如恒隆(101)去年股價就因此大幅回落。麥格理的報告就形容,內地商場營運商以往獲得豐厚回報的「光輝日子」(glory days)已經過去,他們新購入的項目,其內部收益率(IRRs)將很難達到以往行業平均12%至15%的水平,相信未來會兩極化,市場將出現整合。
據商場組織中購聯(Mall China)的調查,截至2012年底全國有近3,100個商場,料未來三年仍會有近1,400個商場落成,年複合增長率達13%。到了2025年,料中國商場數目將會超越1萬個,即平均每個城市會有31個商場。