中國利率及存款準備金率仍然維持高位,通脹風險則保持低企,相信中國政府會繼續採取定向寬鬆措施,繼續增加貨幣供應及促進經濟發展。不過,基於這些提振經濟的措施只屬於周期性的性質,投資者應集中留意在未來三至五年可穩定及持續增長的行業。新中國行業股會繼續增長,不僅由於這些股份與宏觀經濟周期及短期政策變動的敏感度較低,更重要是未來數年科技創新的環境下,消費者取態及靈活商業策略的改變,會令相關的新經濟板塊更加受惠。
展望未來一年,應繼續深入發掘擁有長遠增長潛力的行業故事。現時中國的消費相關行業已展現了不少結構性增長的投資機會,例如電子商貿供應商,保險公司及券商則雙雙是金融改革的大贏家;能配合新環保主題的商業發展;最後是可受惠於社會生活模式變化的消費服務性行業,以及需求持續增加的非必需品行業。
同時,我們應繼續密切注視中國的國企改革進程,以及放寬貨幣政策的步伐,所以由下而上的選股策略會是最佳的投資法則。由於流動性緊張仍是市場主要關注的風險,我們偏好於能夠產生強大現金流的企業,而擁有穩健資產負債表及淨現金的企業也是研究的目標,因持有這些企業可以提高投資組合的防守性。