幾個月前，有專家指港股處於牛市一期，當時一笑置之，近日該位專家認為港股已經是牛市三期，反而引起一番思考。由牛一到牛三，原來只是短短幾個月，可以用很多波浪理論去解構，但簡而言之，其實可能是代表股市的升跌周期已經遠比之前縮短。股市走勢仍然是反映經濟及企業盈利前景，中間夾雜資金及情緒牽動。
由於區內經濟仍是由出口主導，且靠外來資金推動，股市表現很大程度上會受制外貿表現。環顧去年區內整體出口表現，一個月低單位數增長，一個月可大跌，但之後又可大升，這種異常波動的現象，背後已反映環球貿易起了極大變化，宏觀經濟指標仍然未百分百回穩，出口廠商定單競爭加劇，直接影響經濟及盈利周期。
去年中國外商直接投資減少3.7%，細分之下，製造業外商直接投資減幅更達6.2%，但地產以外的服務業外商直接投資卻增長4.8%，此消彼長下，泰國及印尼外商直接投資卻分別上升63%及27%（9個月數字），反映中國的世界加工廠成本優勢消退，加上進口國消費意欲低迷打擊，中國不得不把高鐵、地鐵、修橋築路視為拉動經濟增長的重點，更凸顯未能及時轉型中小企業之痛。