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基金觀點:美國高息債券有隱憂 - 張敏華

蘋果日報 2015/02/10 00:00


過去三年,由於聯儲局實行低息政策及推出QE,令不少投資者追捧美國高息債券以獲取息率回報。不過今年,我們認為持有較高比重美國高息債券的投資者需要留意三大風險因素,並可考慮分散投資於股票市場。
第一,花旗預期油價或維持低企,料今年布蘭特期油平均價格為每桶六十三美元,顯著低於去年平均價九十九美元。值得留意的是,能源企業發行的債券佔美國高息債券指數比重達15.7%,因此低油價或拖累整體美國高息債券的表現。相比之下,能源業佔美國股票比重約8.4%,佔歐洲及亞洲高息債券的比重分別只有0.6%和1.5%,因此油價下跌對這些資產的整體影響或較輕微。
違約率或升至2.5%
第二,聯儲局今年或加息,預期美國國債孳息率上升可能會增加利率風險,影響美國高息債券表現。第三,預料美國高息債券違約率,或會由去年的1.9%,今年或升至2.5%。
因此,集中投資於美國高息債券的投資者要做好風險管理。投資高息債券其中一個主要原因是希望獲取較高息回報,故可以考慮其他收益來源,例如股息。我們認為,資產配置可對股票持較高比重。年初至今,主要央行包括歐洲央行和中國人民銀行相繼推出寬鬆貨幣政策,加上環球股票的每股盈利或增長9%,所以我們看好環球股票,預期MSCI世界指數今年底或升至525點,較二月五日收市價的潛在上升空間約9%。當中,我們相對看好歐洲和亞洲股票。
張敏華
花旗銀行環球個人銀行服務投資策略及研究部主管
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