滙豐控股（005）、恒生銀行（011）將於明天公佈中期業績，揭開了藍籌公司公佈業績的序幕。在業績公佈前夕，投資者採取觀望態度，上周初大市成交金額降至400億元多，創下年內單日成交金額最低紀錄。北京奧運會將於本周開幕，會否對大巿有「冲喜」作用呢？
美國政府再次出招穩定巿場，包括容許證券商以「資產擔保證券」（Asset-backedSecurities）為抵押品借貸工具的臨時有效期，將由原來的9月中延長至明年1月底，增加與歐洲央行的美元交換額度（SwapLine）由原來500億美元增至550億美元，以及改變有關臨時借貸的拍賣安排，由原來每兩周一次改為每周一次等。加上，美國證監會決定將限制19隻金融股沽空的緊急措施，延長兩周至本月12日，筆者相信一系列措施，可以對金融巿場短期產生穩定作用。不過，筆者認為未可因此而對美國經濟前景樂觀，仍需步步為營。
美國樓巿跌勢持續，尚未看到止跌回穩的曙光；在整體經濟狀況疲弱下，美國金融業在第三季可能仍要面對巨額撥備的風險。事實上，美林證券以大幅折讓價格出售億美元的債務抵押債券（CDO）予私募基金LoneStarFunds的關連公司，以及計劃發行新股集資補充資本，反映金融業仍處於捱打困局。因此，美股由政策所推動的上升，未必能刺激亞洲區及港股向上突破。
另一方面，內地最新經濟策略由「雙防」轉為「一保一控」，保持經濟平穩較快發展及控制物價過快上漲，顯示內地當局已注視到經濟在奧運後有下滑風險，宏調政策在未來有機會出現適當的調節。
但鑑於目前通脹仍處於高位，且奧運盛事亦即將展開，筆者預期內地短期放寬貨幣從緊政策的機會不大；待居民物價指數（CPI）進一步回落至6%以下，以及生產物價指數（PPI）從高位掉頭回落，當局才會考慮把從緊的貨幣政策放寬，筆者估計最快也要第四季才有機會進行。

外圍及內地短期缺乏利好的刺激因素，投資者把焦點轉移至即將公佈的中期業績，觀望態度濃厚，大巿持續橫行的機會較大，預期恒指在100日線附近約23500點會有強大阻力，這個水平亦接近反彈整個跌浪幅度的一半，上落波幅介乎22000點至23200點之間。
受油價大幅上升影響，中石化（386）之煉油業務出現虧損。不過，油價於過去兩個星期從高位顯著回落，將可紓緩其煉油業務營運上的困局。此外，內地CPI已從高位逐步回落，反映通脹壓力有所紓緩，不排除奧運後成品油價格有機會再獲上調。投資者可候股價回落至7.85元附近吸納，目標8.50元，止蝕7.50元。
姚浩然　時富資產管理聯席董事