轉眼間2002年已過了四分之一，港美兩地股市經過去年第4季大幅反彈後踏入了鞏固期，美國兩大指數個別發展，受惠於經濟復甦，傳統股份得到支持，具防守性的股份，如零售類成為大贏家，上升19%。杜指首季最終錄得3.8%升幅，相反納指經過第四季急升30.3%後，首季回落5.4%，但晶片股受惠於定單增加下仍有達14%升幅。
港股首季共跌3.2%，相比其他發展中國家的股市，如韓股、泰股以至菲股逾兩成以上的升幅，可算是區內除內地B股以外表現最差的股市。筆者已多次指出，聯繫滙率不脫鈎，本港經濟只會繼續被侵蝕，在缺乏競爭力下，就算外圍出現復甦，港人亦難分享。