當年今日

股路縱橫:基本條件佳福田中線看1.6元

蘋果日報 2002/01/25 00:00


英傑出事,經紀行紛紛收緊三四線股的按揭成數,以免被監管當局抽查,好多原本「隻眼開、隻眼閉」者,都要揸番正嚟做,因此就掀起噚日股仔嘅斬倉潮,唔少跌幅更超過1成,估計有關影響會維持一段短時間。大市持續反覆,國企果然有突出表現,石化同鋼鐵股最勁,上海石化(338)升見0.9元,鞍鋼(347)更升7仙,此兩類股份短期內仍可看高一線。
福田實業(420)自上月中宣布業績後,股價有良好反應,持續升上近日高位1.48元,噚日收1.45元,主要係急升後的技術性調整。福田業績理想,仍屬中長線投資對象,可趁調整吸入。
福田結算日期為8月底,2001年度獲利2億元,增長7.7%,每股盈利26仙,全年派息10仙,往績PE5.5倍,息率6.9厘。

借貸成本下降
福田主要業務為針織、染色、印花和銷售色布,在全球經濟不景氣下,盈利仍有增長,難能可貴。期內產品價格回軟,在所難免,幸好原料和能源價格亦有調低,紓緩邊際利潤收窄的部分壓力,同時,利率持續下跌,亦令集團的利息開支大減。福田加強應收帳和存貨管理,期內應收帳周轉期由99天改善至75天,存貨周轉期亦由93天縮短至70天,令銀行總借貸減少3.3億元至14.3億元,而包括利息在內的借貸成本更大幅減少33.2%,由1.63億元減到1.09億元。
現年度,利率仍會處於低水平,估計福田的借貸成本將會降至1億元以下;同時,美國經濟已隱約有見復甦迹象,而中國入世亦會帶來新的商機,加上集團致力改善生產流程以加強競爭力,預期盈利仍可保持有高單位數的增長,建議可在股價回落至1.35元水平吸入,中線目標價1.6元,以此價計算,預測PE5.7倍,息率6.25厘。福田每股資產淨值2.97元,股價折讓近5成。