上期談及大家樂（341）在07年共支付了3.1億元現金股息，可在現金流量表中找到，但在07年的損益表中，股息只有2.3億元，不同的原因是07年現金流量表表達了支付06年末期息、特別股息及07年中期股息。07年的末期股息並未在07年的現金流量表中反映，因為仍未支付。

買股票不是買號碼

從不少的講股節目中，我有一個很強烈的感覺，一般投資者的投資時間頗短，忽略了股息帶來的穩定回報。大多數股票的價格都是以股息作藍本，除了一些具超級實力的股票，永不派股息的股票投資價值是零。
為甚麼公司要派股息予股東？我在投資（一）那期指出，買股票不是買號碼，而是投資一項生意，生意賺了錢，有了現金，當然要回饋股東，股息是回饋股東有效方式之一。有些公司不派股息，它們會選擇把現金留待其他好的發展，為股東爭取更大回報。
要派股息，有兩項先決條件：一是公司要有盈利，二是要有相當的現金。有些公司可在沒有盈利的條件下派息，以求取悅投資者，但市場很快便發覺其派息的源由。沒有盈利，那何處來現金。

靠借付股息不長久

有些公司以借貸來支付股息，上期談的現金流量表中的融資活動，可看出由借貸而來的現金用了在何處，及支付股息的現金來源。以借貸來支付股息不會長久，市場很快便會發覺真股息及假股息的分別。
股息有高有低，滙控（005）去年度的每股股息達90美仙，約7港元，旗下恒生（011）去年共派每股股息6.3元，單看數字並不足夠，因為要比較賺了多少。年報上你可以在損益表中找到每股盈利，即每股賺多少。恒生去年每股賺9.54元，派6.3元予股東，比率是66.04%，其「母親」滙控去年每股賺165美仙，派90美仙予股東，比率是54.5%，這比率叫派息比率。比率越高，表示公司保留的利潤越少，大部份都是派給股東。
另一個常常混淆的是股息率，下期再談。

香港浸會大學會計及法律系講師李兆波
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