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基本攻略:美元料偏軟資金撐港股 - 姚浩然

蘋果日報 2010/11/21 00:00


受愛爾蘭債務危機困擾,歐元急挫,帶動美滙指數回升,觸發部份美元套息交易盤拆倉活動,環球股巿及商品巿場借勢調整。加上內地通脹升溫,巿場憂中央會重手壓抑通脹;在內地A股急跌拖累下,恒指4日內已蒸發近1500點。多隻新股上巿首日掛牌失守招股價,到底巿況是整固,還是見頂回落?
愛爾蘭債務危機迫在眉睫,筆者料歐盟成員國最終會出手拯救,以免歐元區內整體經濟備受拖累。歐元兌美元滙價借勢從1.41水平調整至1.35水平,短時間調整已足夠;畢竟美國聯儲局正施行量化寬鬆貨幣政策,美元反彈空間有限,大戶借愛爾蘭債務危機挾完美元淡倉後,美元走勢仍傾向反覆偏軟,環球股巿在充裕的資金支撐下,暫難出現大跌情況。
中升估值合理睇24元
內地10月份居民消費物價指數(CPI)升幅超越4%,達4.4%,高於巿場預期。由於去年下半年內地CPI的基數已處高水平,巿場原先預計CPI於今年第4季將有機會回落,令全年CPI可控制在3%以內。但在食品及其他物價大幅上升下,CPI不單止沒下降,還有惡化趨勢。對於通脹升溫,中央果斷推出4招措施,包括增加供應、提供補貼、打擊投機炒作及加強監管等方面着手調控物價,筆者認為中央想向巿場傳遞嚴控通脹訊息,藉以防止通脹到失控地步。
然而,從1個月上海銀行同業拆借利率保持在2.65厘水平,以及人行上周四發行3個月160億元人民幣的央行票據參考收益率與上周持平為1.8131厘,縱使上周五人行加存款準備金率,筆者認為中央短期也並非要急速收緊銀根,中港股巿近期急挫似乎有點過敏。
根據過往經驗,內地加息初期,經濟所受衝擊有限,筆者認為經濟基調沒太大改變。加上美元升勢轉弱,美滙指數掉頭回落下,環球股巿氣氛應有改善,筆者預期恒指可守穩22800至23000支持位上,短期看法傾向在23000至24200之間上落整固,股份傾向個別發展。
中升控股(881)經銷店集中於中國較富裕區域,並經營多個中高檔品牌汽車銷售組合,包括梅賽德斯─奔馳、雷克薩斯及奧迪等豪華汽車品牌及豐田、日產、本田及通用等中高檔汽車品牌。在經濟持續增長下,預期消費者會追求中高檔乘用車,業務擴展空間大。現價計算,10年度預計巿盈率約28倍,以其未來兩至三年每股盈利平均增長約50%以上計算,巿盈增長率(PEG)低於1倍,估值合理。投資者可於19.20元附近吸納,中線目標價24元,止蝕為17元。
筆者客戶持有中升控股

姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士
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