撰寫本文時，天文台剛宣佈改發8號風球，不少朋友正忙着趕回家，尤其是住在離島區的。筆者感到，近期吹襲本港的颱風，仿似特別照顧一眾老闆們，大部份8號風球都是在放工時才發出，同時又捱不到翌日早上便已溜走，對打工仔來講，可謂得個「搞」字，連半日假也沒有。不知今日大家會否有半日額外的假期？
本港剛受暴風吹襲，港股在升上21000多點後，亦漸有醞釀暴風的趨勢，昨日內地股市雖然重上3000點大關，但對港股並沒有太大幫助，兩隻重磅股回軟，終究對恒指構成一定壓力。近期內地股市由8月低位2660多點（上證綜合指數），大幅反彈重上3000點，初時筆者還以為A股的上升力度較H股強，可是在計一計數後，方察覺情況原來相反，怪不得近日港股有點升勢乏力的模樣。
以H股為例，根據恒生AH股溢價指數顯示，昨日這溢價指數收121.81點，而上周此AH股溢價指數一度低見115.64點。恒生AH股溢價指數是反映同時擁有A股及H股的國企股，它們A股與H股間的價差。
在2008年，這AH股溢價指數曾一度高逾200，即A股較H股平均高出100%。這溢價指數平均水平大約為140-150，即A股大約平均高於H股40-50%，可是近日這指數卻回落至120餘，顯示AH股間的溢價正在收窄，某程度亦可反映近日H股的上升速度較A股快，因而令兩者的差價收窄。

個別石化股差價較大

筆者一向頗留意在本版右上角的「AH股差價表」的變化，察覺多隻筆者喜愛的國企股，如一眾內銀股，它們與A股間的差價有縮減趨勢，當中較明顯的便是中國銀行（3988），記得在本年初，中行H股的股價曾一度低於2元，其國內的A股，在同期仍處於2.90-3.10元人民幣間，故中行的A股曾高於H股逾50%。可是近日中行的AH股溢價差距縮減至單位數字，反映H股之升勢較A股快速。
附圖是中行H股與A股兩者在過去3個月的走勢比較，從圖中可見，近日中行H股的表現遠較其A股為佳，可謂跑贏成條街，假若大家仍有印象，筆者早年便曾在本欄談及，內銀股及一些重磅國企股的H股股價遠低於其A股，故吸引國內資金以特別方法沽A股而吸納H股，以賺取差價。惟近日這差距正在收窄，筆者估計，若這趨勢持續，則可能會促使部份資金回流，即沽H股而回流A股，尤其是多隻內銀股，它們的AH股溢價差距收縮之趨勢較明顯，這可能會阻礙它們H股的股價升勢。反而個別石化股之AH股溢價差距仍有利可圖。

作者譚紹興為證監會持牌人士
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申報：作者目前持有中行（3988）的相關衍生工具