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【名家搶先睇】發掘下一代股王(林少陽)

蘋果日報 2017/06/27 20:15


上期提到,騰訊的成功案例,有助我們找尋下一隻超級增長股。如果按照上期的分析,我們應該行以下四點發掘下一代股王。
第一,藍海市場。若以此標準衡量,最有可能成為下一個藍海市場的,很可能是新能源、人工智能或基因工程。
第二,水要夠深。香港市場頂多只算是個小魚塘,難成大器,可以略過不提。未來十年,只靠一個13億人口的中國市場可能仍然不夠,只有足夠全球化的企業,才能夠成為下一任的超級巨企。
第三,大魚基因。究竟甚麼樣的創業團隊,才有足夠的雄才偉略稱霸一方?這個最考功夫,很多增長股的投資者最後出錯,最大機會就是錯在這裡。讀者要多打聽,多見世面,大膽假設,小心求證,才能夠得出不會與事實相差太遠的結論。
第四,公平競爭。雖然這幾年新能源行業看起來很牛,但是這只是一個受各國政府寵壞了的野蠻小孩,失去了政府的補貼,整個行業恐怕難以自力更生。在中國市場,新能源企業與政府之間的關係,更加是千絲萬縷,這很難保證,市場是以公平原則運作,任何按照自由市場原則作結論的投資原則,都可能出錯。反之,人工智能及基因工程這兩個水深港闊的藍海市場,其身處的行業,較為接近自由市場的經濟原則。
假如真的要我選揀,一向野心極大的孫正義,很可能成為下一任的世界首富。其任大股東的軟銀,最近成立了一個市值高達1000億美元的科技創業投資基金,投資於包括人工智能在內的所有新興產業。相比起目前市值已分別達3,300億及3,450億美元的騰訊及阿里巴巴,現時市值只得900億美元的軟銀,未來的升值潛力或更大。
軟銀以外,現時市值仍然不足400億美元的中國家電生產商美的,幾年前已走在中國民企風氣之先,全線以專業企業管理人管理這家原來的家族企業。美的在收購完東芝的白色家電及德國機械人公司Kuka之後,憑藉東芝的日本及全球分銷網絡,以及Kuka的機械人技術,目前正朝著成為一家世界級企業的方向邁進。前路仍然崎嶇,但是如果一旦走對了路,美的的增長潛力,仍然遠未獲得充份發揮。
基因工程行業嚴格來說不算是新興產業,例如以出產基因改造農作物及化學農藥聞名於世的孟山都(Monsanto),便是一家擁有158年歷史老牌生物科技公司。不過,自古以來人類便有不惜任何代價,追求長壽甚至是長生不老之術的傾向。在全球人口老化、國民財富兩極化的兩大趨勢下,富可敵國的有錢人,會願意不惜工本花費在令他們長壽健康的保健產品之上,越來越多的老人家未來更更依賴藥物與醫護服務延長壽命。因此,任何生產醫治慢性病(如肝病、糖尿、癌症,以及所有心腦血管相關疾病)的醫護企業,未來都會不愁沒有生意。
目前,在本港上市的醫護企業,市值最大的國藥(1099)亦不過130億美元。然而,國藥只是一家藥物分銷公司,本身沒有自主研發能力,反而是其最大控股股東復星醫藥(2196),以及生產治療慢性病藥的石藥(1093)及中國生物製藥(1177),其成為超級增長股的潛力,應該遠較國藥為高。
林少陽
以立投資董事總經理
(作者客戶持有美的、軟銀、國藥、石藥、復星醫藥及中國生物製藥)