這四大重災區行業均與日常生活息息相關，有甚麼風吹草動，市民大眾當然即時可見到，再經傳媒大肆報道，令災情無限放大，政府理所當然要出手相救。但其實尚有其他行業，災情之嚴重，比這四大有實過之，航空業便首當其衝。國泰﹙293﹚講明每日蝕二千幾萬，十日蝕二億幾。公司去年都只是賺四十億，今年過了一半未夠，可以想像下年的業績會是甚麼一回事。
投資銀行界一樣受打擊。就以上市集資為例，投資者還記不記得最近一次公開售股集資的公司是哪一間？上市計劃停頓不在話下，連北上找生意都困難重重，才更加攞命。這類行業生意難做，亦只可以自行解決，政府一定無可能出手打救。

黃色事業亦上市？
香港上市活動陷於停頓，但其他國家卻如常進行。最近令傳媒起哄的是一間在澳洲新上市的公司，皆因這公司的業務背景叫人嘩然。DailyPlanet號稱是首間夜總會成功上市。作為地球上最古老行業，要2003年才出現首家上市公司，可見道德規範在資本主義市場仍然甚有影響力。
DailyPlanet作為黃色行業第一間上市公司，投資者應該有興趣知道，究竟其帳目與其他行業的上市公司有何分別？這類古老行業又是如何運作？
假如投資者有機會閱讀DailyPlanet的上市招股書，必定大吃一驚。整件事原來是一個美麗的誤會──DailyPlanet原來是一間地產公司！不錯，DailyPlanet經營的業務是「物業收租」，而且整間公司只得一層物業，這物業租給一間又叫做DailyPlanet的公司，讓其幕後大老細經營一間叫DailyPlanet的夜總會。作為包租公的DailyPlanet與租客簽妥合約，保證租金回報理想。投資者認購新股，只不過是貪其租金回報，千萬不要想錯隔籬。不能不佩服澳洲人的創意，正路上市之餘，又可以有話題給傳媒炒作。

既然是靠收租為生的地產公司，招股書自然有詳盡的驗樓報告，說明樓宇結構有沒有問題；亦有估值報告，保證收租物業在帳面上物有所值。反而夜總會的業務並沒有任何報告或文件提及。畢竟這是租客的事，與上市的包租公無關。
不過，DailyPlanet用夜總會的牌頭做招徠，當然知道投資者想知道甚麼資料。招股書有關於夜總會的FAQ，便解釋了這特殊租客的來龍去脈。但這些FAQ的對象是客人多於投資者，想要知道這盤生意賺幾多，必定失望而回。
披上羊皮的老虎，DailyPlanet並非第一家。外國一直有公司門面做的生意與實際上的是完全兩回事，麥當勞是另一經典例子。麥當勞前老闆RayKroc未死之前，往往在問人家知不知道他是做甚麼生意的時，便說千萬不要以為他是賣漢堡包，他做的其實是地產生意！RayKroc用FranchiseRealtyCorp的名義租盡美國的靚舖，以20%至40%的溢價分租予特許經營商，其他供應及設備只不過收回成本價。故此，麥當勞跟長實（001）一樣，都是靠地產發達。

麥當勞是地產股？
香港又有沒有同類的披羊皮老虎？少見。皆因以前在香港做地產是光榮的事，毋須閃閃縮縮，而且香港人做生意似乎創意有限，未必想到有好橋可以掩人耳目。
投資者要知道上市公司的真正主業，非常容易。年報中一定有一句解釋公司的「主要業務」，無論管理層向外如何吹噓，這句主要業務一定不會騙人。投資者要分析公司的投資價值，一定要知道葫蘆裏賣甚麼藥，一廂情願以為公司做另一行生意，可能會引致投資錯誤。我向來鼓勵投資者多做功課，但假如要研究DailyPlanet的話，最好等小朋友睡覺的時候，因為這地產公司的招股書「兒童不宜」。
龔耀輝
均富會計師行高級經理
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