近期滙市繼續由息率前景所主導，美元上周連日創新低，美滙指數連79.5亦失守，主要是市場越來越相信聯儲局本周將會大刀闊斧地減息，令美元息差優勢（劣勢）縮減（擴大）。
經過近日公佈的疲弱數據後，投資者對美國經濟陷入衰退的戒心大增，加上專家估計美國樓市在未來一年將難有起色，益令市場相信次按的負面影響將蔓延至經濟其他層面，而8月非農業職位減少4000份，只是前奏，若不迅速處理，美國消費市道將難免遭殃，繼而令企業盈利大跌，造成骨牌效應。市場的共識是，聯儲局必須果斷地大手減息，才可減少次按及信貸危機對經濟的衝擊，而上周利率期貨顯示聯邦基金利率調低50基點的機率已增加至74%，反映聯儲局本周減息幅度若只有25基點，投資者將會視之為壞消息。

基本上，除了美國須面對減息外，其他國家頂多只是按兵不動，而加拿大、澳洲、歐元區和日本等則仍有望進一步加息，故無論從經濟基本因素或息差前景因素衡量，美元持續受壓，均屬正常。
早前仍有望加息的英國，在上周英倫銀行行長金默文發表談話後，市場已對其加息的憧憬改觀，而上周尾市爆出國內第三大按揭銀行NorthernRock受次按拖累而出現擠提後，大家對英息是否已見頂料心中有數，英鎊上周五大瀉已是答案。
由於市場仍傾向以息率前景作為入市的指標，故一眾有望加息的貨幣大可看高一線，歐元兌英鎊的交叉盤滑落至14個月新低，自然有其背後原因。那些高息貨幣的升勢暫時受制於套息拆倉的陰霾，但由於息差優勢日後可望擴大，這些高息貨幣仍可分段吸納，風險理應有限。
趙善銓　瑞士EFG私人銀行副總裁