當年今日

FollowMe:尋寶趁早再吼津發 - 高彰坡

蘋果日報 2008/06/08 00:00


1)大市上周回落至恒指24000即見支持力,尋寶趁早,今周吼實天津發展(882),目標8.07元,上升空間40%。美股大跌,有機會執平貨。
FollowMe開檔兩年半,曾兩度推介津發。06年11月12日首次叫買,起步位5.22元。07年2月4日再推薦,起步位上移至6.09元。去年10月29日升至13.50元,較推介價分別大升159%與122%。現價5.76元,返回起步點,又到出擊時。
有高峯在前作指標,前路更好行。只要低位反彈走勢延續,純以黃金比率推算,津發三個目標價8.07元、9.11元與10.14元,料可逐步抵達。最大支持理由在津發目前處境更勝年多前,現價相對更吸引,上升潛力更大更強。
津發為天津市政府在港唯一上市旗艦公司,無論業務與架構,都與北京窗口公司北京控股(392)相似,但股價卻十分落後,只計PE與P/B兩瓣,就知津發抵買程度。
津發現價PE8.9倍,比北控17.7倍折讓達50%。津發P/B0.72倍,又比北控1.26倍折讓43%。津發由3月低位4.72元反彈22%,亦落在北控同期彈幅29%之後,更加值得追落後,而看好理由如下:
一、盈利看增。07年度(12月年結)賺6.9億元,增25%,其中有1.66億元來自出售津濱高速公路23%股權,餘下24%估計會在今年內出售,特殊盈利起碼保持上年度水平,令盈利預測有15%增長至7.94億元,每股盈利0.744元,現價PE僅7.7倍。
「三寶」在手大增值
二、資產升值。07年底每股賬面NAV7.94元,但手有「三寶」全數升值。持有天津港(3382)11.298億股,佔63.16%股權;王朝酒業(828)5.58億股,佔44.82%。兩者總成本28.45億元,市值則高達53.3億元,升值達24.85億元,令津發實際NAV提升至10.27元。加埋其他業務如公路、自來水、熱能、乳業、升降機與電梯等,其NAV可再添1.06元至11.33元,P/B實際只有0.51倍,非常超值。
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華燊獲救有得執
三、持有華燊燃氣(8035)22.79%,重組方案出台在即,復牌有望。津發以往曾為華燊撥備1.58億元,撥至零值,華燊獲救兼復牌,值番幾多,津發就執番幾多,津發身家厚番。
四、擴大盈利基礎。津發預計今年動用20億元,在天津與香港開發酒店業務,已斥10億元買入兩地酒店,預期收購行動陸續有來,消息正面。
有雄厚背景、有璀璨遠景、有豐厚資產、有強大盈利能力,相比目前股價水平,津發的確便宜莫甚,要買趁手。
基金股例有粉飾櫥窗
半年結在即,基金愛股例有表現。天津發展(882)條件啱key,睇高一線。
一、摩通持有津發5.85%,T.RoweAssociates持有5.02%,其他1%至4.99%基金有5個。
二、大行看好。瑞銀最新報告維持津發「買入」評級,目標價9.25元,預期升幅60%。
三、去年大市向好期間,津發例有「粉飾櫥窗」動作。去年6月底較對上一季勁升46%,如果今年歷史重演,未來三周向上機會率極高。今年3月底收5.32元,至今只升9%。
四、重浮水面。津發97年12月上市,招股價6.60元,10年後配售,作價8.32元,接貨基金總要在適當時候諗諗計。今個夏天,可能HotEnoughForJune!
中集運短炒見4.6元
2)今周副選,短炒博中海集運(2866)重上4.60元,升幅25%。
中集運與中國遠洋(1919)業務相同,是最佳比較Twins。
試以兩個不同角度比較如下:
一、P/B折讓差距大。中集運現價P/B1.22倍,比中遠洋4.62倍,折讓達73%。
二、AH股價折讓差距大。中集運上周收3.68元,A股(滬601866)收5.93元人民幣,H股折讓44%;中遠洋收22.50元,A股(滬601919)收24.45元人民幣,H股折讓僅17%。
只要兩項折讓均略為收窄至接近二者平均水平,中遠洋又守穩現價,中集運應站4.6元至8.80元,將有25%至139%升幅,中短線都博得過,趁平上車。
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