當年今日

點股壇:愛高績優派息慷慨

蘋果日報 2006/07/25 00:00


愛高集團(328)經營電子產品,以傳統影音產品為主,為適應市場的變化,以及原材料及勞工成本的上升,愛高已及時改變經營策略及生產模式,使業績持續上升,勝於同業。
截至今年3月止年度,盈利2.83億元,較上年度增加18.2%,每股盈利50.6仙,已派中期息6仙及特別股息4仙,將派末期息16仙及特別股息6仙,全年總股息32仙,增加52.4%,派息比率由48.8%升至63.4%。
愛高鑑於市場對CD產品需求日減,因而減少低檔次產品,特別是大幅減少生產家用無線電話,專注於高檔產品,以致營業額下跌9.5%,而附有LCD的影音產品及LCD電視已成為主要銷售,市場反應非常踴躍。
經營策略靈活
儘管塑膠樹脂及金屬零件價格上升、工人成本上漲,由於改變經營策略,以及擴充自動化設備,減少對勞工的倚賴,並擴大注塑產能,從去年僅可滿足6成集團生產需要增至8成,也於產能高峯期採取兩班輪班制,以提升生產設備使用率,從而降低若干固定成本,去年毛利率因而由8.68%升至10.6%,毛利額增加10.5%。
其他收益受惠於利息收入,其他收益增加55%,而利率上升,則使財務成本增加1330萬元或156%,銷售開支增加7.5%,行政開支增加4%,可以接受。
去年愛高資本支出6900萬元,過去不斷增加生產設施,以及採取輪班制,暫時毋須增加生產設施,以應付突然上升的定單。
液晶體電視及手提影音產品價值相宜,促成消費者購買尺寸較大及高增值的數碼產品,愛高已推出32吋液晶體電視,客戶反應踴躍,前景非常樂觀。
一些研究預測,液晶體電視今年佔電視機市場20%,2010年將超過50%,又預計2006年至2010年將以平均30%的複合增長率上升,全球付運量將由今年的4000萬部增至2010年的1億部,液晶體面板價格穩步回落,電視機價格亦降,有助於刺激市場需求,北美市場已有相當進展(增長11%),歐洲的液晶體電視亦逐漸流行,預期今年業務將會復蘇,去年則跌56%。
愛高現價4.02元,PE7.94倍,息率(包括特息)7.96厘,今年業績繼續看好,股息可以維持,因交投不活躍,可逢反覆小量吸納,看中線,會有理想收穫。
齊明
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