按揭證券公司的成立，是希望為銀行界提供一個資金的來源，把銀行的樓宇按揭資產化成證券，在市場中轉讓。一方面，銀行可以賺取息差及服務費用；另一方面，銀行又可以套現，把資金投放在其他貸款之中。對於按揭證券公司而言，把資產轉化成證券的過程之中，可以賺取一些費用，以維持按揭證券公司的運作。而投資者亦可以投資按揭證券，收取穩定的利息回報。所以原則上，按揭證券是創造三贏的產品。

貸款資產化範圍大

但觀乎近年新造樓宇按揭逐年下降，而二手物業的交投亦不及97年前，既然樓宇按揭市道放緩，銀行也不急於出售按揭資產予按揭證券公司。在缺乏合適樓宇按揭收購的情況下，按揭證券公司的生意額便面對挑戰。
其實這種把貸款資產化變成證券方式的投資，叫做「Pass-throughSecurities」，而其資產可以是任何形式的貸款資產，包括信用卡貸款、銀行對企業的應收帳戶貸款等等。只不過樓宇按揭的規模比較大，所以按揭證券就比較流行罷了。
最近就有報道，指按揭證券公司有興趣把政府的三十億元學生貸款買回來進行證券化。雖然其規模相對於樓宇按揭貸款小得多，但假若成事，可彌補按揭證券公司近年生意不足的情況。不過，當按揭證券公司開始涉獵其他貸款資產之時，是否應該改改名字，以更符合其業務發展呢？
麥萃才
浸會大學財務及決策系副教授