美國去年第4季非農業生產力增長遜於巿場預期、美國勞工巿場緊張，觸發投資者憂慮美國聯儲局在3月底召開議息會時，會再把美國聯邦儲備基金利率調高0.25厘，觸發投資者吸納美元及沽出其他貨幣，港元兌美元滙價於過去兩周走勢反覆偏軟，從7.752跌至7.762水平。
由於港元轉弱，加上巿傳中國銀行上市或會延遲，市場正關注是否有資金會流出本港。但筆者認為，暫時毋須過份擔心，因為一個月本港銀行同業拆息息率保持在4厘以下，反映巿場資金依然相當充裕，起碼銀行暫時不用加息，對本港經濟屬正面。
美國企業公布業績高峯期快將過去，減低了不明朗因素，加上個別領導科技股如蘋果電腦及Google，在過去幾個星期已作了適當的調整，預期股價跌勢可以喘定，甚至會作出反彈。此外，石油期貨價格亦從68美元水平一桶回落至63美元水平一桶，紓緩了由能源價格所帶來的通脹疑慮。

東方海外跟大股東上車

筆者預期美股走勢可靠穩，對港股可起支持作用，不過，港股目前亦缺乏上升動力，市場正觀望本地企業即將會派發的成績表能否合乎市場預期，而在加息周期尚未完結及本港禽流感威脅未解除的情況下，在高位難以吸引投資者追貨。另一方面，農曆年假期後，有發展商推售新樓盤，意向價不算太進取，可見本港樓巿仍未走出鞏固期，地產股暫時難以領導大市向上。
筆者預期恒指將在窄幅內徘徊，波幅介乎15300點至15600點之間，持貨量輕的投資者不妨在恒指回落至15300點支持位附近作首注吸納；持貨量重的投資者則可以採取觀望。
東方海外（316）業務包括經營國際貨櫃碼頭運輸、物流和貨櫃碼頭業務、物業發展及投資等。受惠於國際貨櫃運輸業務持續表現理想及貨櫃碼頭業務盈利貢獻改善，2005年上半年度業績理想，截至2005年6月30日止，股東應佔溢利為3.089億美元，較上年度同期增長15%。由於2006年新船下水量相對全球船隊比例較過往幾年為高，市場憂慮運費下跌，令航運股股價於去年下半年大幅下跌。然而，亞洲地區經濟增長勢頭良好，貨運量需求殷切，可抵銷部份新船下水所帶來的負面影響。
以現價計算，05年度預計PE不足4倍，息率逾7厘，估值吸引，加上其主席早前作出增持，前景看好，可考慮在29元附近吸納，目標33元，止蝕27.5元。
姚浩然
御泰資產管理有限公司聯席董事
電郵：[email protected]

作者姚浩然為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。