港股上周初變動不大,投資者觀望歐盟峯會結果及內地11月通脹數據,恒指在19000點附近徘徊。歐洲央行上周四議息後,如巿場預期減息0.25厘,並向銀行提供兩項較長期的再融資操作。不過,由於歐央行並沒有暗示進一步減息及擴大購買歐洲國債規模,巿場趁消息作獲利回吐。
據悉,歐盟成員將會考慮在較長時間內發行歐元區共同債券的可能性,而歐洲穩定機制(ESM)將在明年7月推出,規模為5000億歐元,機制可直接對銀行進行資本重組,而目前執行的歐洲金融穩定機制(EFSF)在2013年中前仍會繼續運作。
巿場消息指,德國反對發行歐元區共同債券及兩個救市基金一同運作。筆者認為,若多個歐元區國家同意接受歐盟新訂立的財政協議,令歐盟可直接控制成員國的債務,最終不排除德國或有可能作出讓步,容許歐央行在巿場買入更多歐盟成員國的債券,壓低歐豬國的債券孳息率。
另一方面,國家統計局公佈,內地11月份居民消費價格指數(CPI)按年增幅回落至4.2%,低於市場預期的4.5%,創14個月以來的最低水平。11月份工業生產者出廠價格指數(PPI)按年上漲2.7%,較市場預期的3.4%為低,創23個月以來的最低水平。從PPI增幅大幅放緩的走勢來看,未來兩個月CPI有條件繼續回落,人行有條件放鬆銀根。
歐債危機未解決,環球股巿短期仍然受壓,但在人行有機會放寬銀根下,預期恒指在17800點至18000點附近有支持,短期大幅下滑的風險不大。