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國際視野:美債明年不宜沾手

蘋果日報 2004/12/24 00:00


聖誕日有所謂「鬼佬冬」,冬大過年,足見其重視程度。過冬後便過年,故從平安夜至元旦,國際金融市場將會十分寧靜,就算間中或會有些搞搞震之士在市場中「㩒價」(趁市底薄舞上舞落欲賺差價),大可以不去理會,因為通常是無料到者。
市場淡靜,沒甚可評,不如拿美國聯邦債券來分析。今年美債可算是有波幅無升幅,以10年期聯邦債券為例,年初孳息為4.25厘,到昨日造4.2厘,雖然看似平平無奇,但年中受不同消息影響導致漲銳退速之驚心動魄情況還歷歷在目,本欄也曾多番作出評論,在此不贅,不過筆者預測債市泡沫並未爆破總算是對了。

聯儲局將繼續加息
那麼明年債市又何去何從?隨着聯儲局高呼要將利率回復至中性,自6月至今已5度加息,聯邦基金利率從歷史性低位的1厘調高至目前的2.25厘,若以本欄昨日解釋「中性」目標應為4厘,則明年債券實不宜沾手矣,除非有能力沽空啦(預期孳息上升,則價格下降)!相信買家也只有爭奪出口市場的亞洲多國央行者。
根據大摩的預測,明年聯邦基金利率將調升至4.25厘,10年期聯邦債券孳息可望高見5.8厘。德意志銀行研究部則認為,聯邦基金利率會見4厘,10年美債孳息可達5厘。大部份大行都作出類似估計,包括筆者的看法也與他們相若,只有美林持不同意見,其分歧在於美林認為2005年美國經濟增長可能放緩至3%,加上通脹極之溫和,聯儲局加息步伐或未如想像中迫切,故預期10年長債孳息年中將滑落至4厘之下,年尾或回復至4.1厘,誰對誰錯,拭目以待。祝讀者平安夜平平安安!
王冠一