上周在期權教室上課做分析時指出，市場正為希臘準備公投是否接受援助計劃而飽受擔憂，這是典型弱勢政府為保住權力所制訂的下策，若希臘通過可以用公投決定，此例將會挑戰歐盟的權威，延伸的後果難以設想。
筆者認為，中國可以成功地運用4萬億元抵擋金融海嘯，是因為有一個絕對權力在指揮，從政治角度放射銀彈，命中率高，誤傷率低。可是歐盟要真正解決的反而是歐盟體內的政治問題，需要有權力又有能力的指揮中心。如當年鐵娘子戴卓爾夫人所講，「錢不是樹上掉下來的」。

息率處低位仍出手

歐豬國民要享受福利之前，必須付出。所以，萬億元只是錢的數字，可紓緩歐債危機的情緒，其實質還是要採用行政手段改革，但歐洲的現實是改革不可能用短期激進的行為，若改革長期化，這樣又會造成歐債成為長期的不穩定性因素，變成歐洲的風土病。不過，筆者對歐元/歐盟始終抱有信心，因為有普世價值觀的意義，也符合美國及中國的利益，政治問題在如此民主的歐盟，定會得到解決。
歐洲在希臘撤回公投議案同時，歐央行新官第一把火是突然宣布減息0.25厘，降至1.25厘，從常規的經濟理論看，應該是有助於資本市場，但市場反應是負面。
雖然歐元本身只有輕微跌幅，但歐洲股市則普遍下跌。減息是在歐洲息率1.5厘的水平上進行的，1.5厘的利率水平是低位，但仍然採用利率政策，說明面對的經濟多麼困難。

港股本月波幅料收窄

歐元面世時約兌1.18美元，最低曾見0.85，最高見1.60，目前在1.4的水平。歐元是強還是弱視乎處於歐洲那一個國家，對德國可能是不強不弱，但對歐豬國則是太強，若歐盟的主要目標是救歐豬，那官員們會樂見歐元回落。若是，速度不會激烈，而是緩慢。
說回股市，在這種政經條件下，本月的整體波幅可能會收窄，但港股波幅指數（VHSI）仍然保持是30以上，波動性仍高，所以心態可以是穩中偏淡。做期權還是基本步，學懂先Long後Short，再進一步是Long前Short後。
杜嘯鴻
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