滙控（005）股價自從去年11月初起由125元上升至11月中最高位136.5元，而過去2個多月則主要在127至133元的水平爭持。
過去1個月，和黃（013）及滙控窩輪分別佔窩輪成交比重的二、三位，緊隨恒指窩輪之後。在周二滙控窩輪跌至第4位，排名在恒指、和黃及中移動（941）之後。
如果觀察滙控股價自1月初起的走勢，雖然每日跌幅輕微，但走勢持續向下，由133元下調至近期低位的127元。窩輪資金流向方面，不論計算過去1個月或自1月初起，淨流入滙控認股證的資金最多，淨流入代表市場持倉過夜的總值增加，亦代表買入及持有滙控認購窩輪（滙控認沽窩輪的成交比重佔整體滙控窩輪非常偏低）的投資者，獲利的機會應該較低，因為除了正股價格沒有明顯反彈外，窩輪每日也受到時間值損耗的影響。

以上周的引伸波幅下跌計算，4445、4441及4659同樣是中、長期證滙控認購證，以4659的跌幅最大，達到4.5個波幅點，4441下跌2.8個波幅點，4445則下跌2.7個波幅點；4679跌幅較小，只得1.9個波幅點。又以上周五比較，4441的跌幅明顯比其他窩輪大很多（由13.9%跌1.7%至12.2%），相對地4679的引伸波幅只下跌約0.8%。
如認同以上看法，投資者宜揀選一些較長期及貼價的窩輪，以減少這方面的影響。
短期技術走勢方面，滙控股價的重要阻力位為131元（50天平均線），投資者如果預期滙控在127元會找到支持，則不妨入市，首個反彈阻力位料為129.50元（(1月10日高位），即市當股價下破126元（11月初低位）時可考慮作出止蝕。
滙控認購窩輪4679的行使價$131.25，今年5月到期，過去引伸波幅相對穩定，提供的實際槓桿17倍較合現階段市況。至於剛於13日上市的認購輪3777，行使價130.50元（比較貼價），今年10月到期，年共相對較長，可讓投資者有較長時間作出部署，同時輪價受時間值的壓力也相對少（見附表）。
李錦
法興證券衍生工具部高級副總裁
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