早前恒生指數服務公司宣布加入兩隻新成份股，並將會增加成份股數目至50隻，筆者收到一些朋友來電詢問相關的事項，其中好友Peter問，為何他持有的香港股票基金會以恒生指數來比較基金之表現，例如跑贏恒指5%之類，但有些同類基金則以摩根士丹利香港指數（MSCIHK）來比較其基金回報。亦有一些以FTSEHongKongChinaIndex來比較基金回報。
Peter問，為甚麼這數隻投資於香港股份為主的基金會以3種不同的指數來比較其基金表現，究竟應該用哪個指數作比較才正確？
筆者察覺沒有正確與不正確的問題，因為「某些」基金公司會揀一些較其基金回報「差」的指數來比較，無理由在廣告中自暴其短！例如某基金在過去12個月回報，跑贏恒生指數10%，跑贏MSCI香港5%，但卻跑輸給FTSE香港指數，這樣該基金公司自然揀恒生指數作比較，唔通話畀客戶知，在過去一年它跑輸給FTSE香港指數，梗係同客講其基金跑贏了恒生指數10%，以顯示基金經理幾醒！
所以，某些基金公司自然會揀些可突出其基金表現之指數來比較，反正全球咁多不同指數，點都會搵到一隻比其表現遜色之指數。假如連一隻跑贏的指數都搵唔到，嗰隻基金可能真係有點……。

根據美國的研究，在股市大幅飆升時，一般基金往往會跑輸給大市，或表現略為平淡。反而在後期市況升勢放緩時，那些基金才會發力，出現回報較佳的情況。故此，當股市飆升時，假若你察覺持有的基金表現略為遜色時，則不妨「再坐一會」，給該基金多些時間，看看有否好轉才考慮應否將其沽售，以免錯過了大幅上升階段，懊悔不已。
由於已投資股票基金有一段頗長時間，筆者感到每月以定期定額投資一隻或數隻基金，是投資基金較佳的策略。此外，某些專門投資東南亞地區的股票基金，基本上不適合作長線投資，但用來作中線投機卻又效果不俗。
在2003年，國企股跑贏日本及印度股市；在2004年及2005年，則以日本及印度較佳。至於去年，則不用說，是中資股天下，跑贏了日本及印度股市！
從過去數年這些不同地區股市之表現可見，每年亦有大執位的時候，去年贏的不等於今年也會贏！同時，年初過份樂觀的情緒，往往在年底時落得悲觀收場。
作者譚紹興為證監會持牌人士
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